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新三板公司定向发行法律意见书

在新三板市场的资本运作中，定向发行是挂牌公司实现融资、引入战略投资者、优化股权结构的重要手段。而法律意见书作为定向发行过程中不可或缺的法律文件，是监管机构判断发行行为合规性、保护投资者合法权益的关键依据。本文将从法律意见书的核心作用出发，系统梳理其主要内容、审查要点及撰写时需注意的关键问题，以期为相关从业者提供具有实操价值的参考。

一、法律意见书的基石：定位与作用

新三板公司定向发行法律意见书，是指具有证券从业资格的律师事务所及其指派的律师，在对发行人（即新三板挂牌公司）本次定向发行的全过程及相关文件资料进行充分核查验证的基础上，依据《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则》等法律法规及自律规则的规定，就本次定向发行的合法性、合规性出具的专业法律意见。

其核心作用在于：

1.合规性确认：向监管机构（全国股转公司）、发行人及潜在投资者确认本次定向发行在程序、实体、信息披露等方面均符合法定要求。

2.风险提示：揭示发行过程中可能存在的法律风险，为市场参与各方提供决策参考。

3.信用背书：律师的专业意见有助于增强发行行为的公信力，保护投资者特别是中小投资者的利益。

二、法律意见书的核心内容：逐项解析与审查要点

一份专业严谨的法律意见书，其内容必须全面覆盖定向发行的各个关键环节。以下将逐项剖析其主要构成部分及律师审查的核心关切。

（一）关于发行人的基本情况

这是法律意见书的开篇基础，旨在确认发行人是否具备合法的发行主体资格。

*合法设立与有效存续：审查发行人是否为依法设立并有效存续的股份有限公司，其注册资本是否已足额缴纳，股权结构是否清晰，是否存在导致其法人资格终止或影响其持续经营的情形（如吊销营业执照、进入破产程序等）。

*股权结构与控股股东、实际控制人：核查发行人的股权结构是否清晰、稳定，控股股东和实际控制人是否存在变动，其认定是否准确。同时，需关注控股股东、实际控制人是否存在利用其控制地位损害发行人或其他股东利益的情形。

*合规经营与重大违法违规：审查发行人最近两年内是否存在重大违法违规行为，是否受到过行政处罚、刑事处罚或自律监管措施，以及这些行为对本次发行的影响。重点关注与主营业务相关的行业监管、环境保护、税务、劳动用工等方面。

*公司治理与独立性：发行人是否建立健全了法人治理结构，三会一层运作是否规范。发行人在业务、资产、人员、财务、机构等方面是否独立于控股股东、实际控制人及其关联方。

（二）关于本次定向发行方案

此部分是法律意见书的核心，需对发行方案的各个要素进行细致审查。

*发行对象的适格性：审查发行对象是否符合中国证监会及全国股转公司关于合格投资者的规定，是否存在禁止参与定向发行的情形。对于机构投资者，其资质条件、资金来源的合法性；对于自然人投资者，其风险识别与承担能力。同时，需关注发行对象是否存在持股平台、是否为关联方等特殊情况。

*发行对象人数及合格投资者确认：确认本次发行对象人数是否符合规定上限，且不存在变相突破人数限制的安排。律师需对发行对象的合格投资者身份进行审慎核查与确认。

*发行价格的公允性与合规性：审查发行价格的确定依据、定价过程是否公允、合理，是否符合相关规定（如参考最近成交价、市盈率、净资产等），是否存在利益输送或损害其他股东利益的情形。

*发行数量与募集资金规模：审查发行数量的确定是否合理，募集资金总额是否与发行人的实际需求及经营规模相匹配。

*募集资金用途：审查募集资金用途是否明确、具体，是否符合国家产业政策及相关法律法规的规定，是否用于主营业务，是否存在违规对外提供财务资助、直接或间接投资于股票或其他风险性金融工具等情形。募集资金专户存储制度的安排是否合规。

*发行程序的合规性：审查本次发行是否履行了必要的内部决策程序（如董事会、股东大会），决策程序、表决方式是否合法有效，相关决议内容是否完整、合规。

（三）关于本次定向发行的批准与授权

审查发行人内部权力机构（董事会、股东大会）对本次定向发行方案的批准和授权是否合法有效，决议内容是否涵盖了本次发行的必要事项。

（四）关于本次定向发行的信息披露

审查发行人就本次定向发行所履行的信息披露义务是否真实、准确、完整、及时、公平，披露文件的内容是否符合相关格式要求，是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

（五）关于本次定向发行的认购协议等法律文件

审查认购协议的主要条款是否合法有效，是否存在可能影响发行人或投资者重大权益的不公平条款，协议各方的权利义务是否明确。

（六）关于本次定向发行的中介机构

*律师事务所及经办律师：声明自身是否具备相应执业资质，是否勤勉尽责。

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