资本预算综合题：多方案投资决策分析与计算.pdfVIP

专题六资本预算

综合题

1.某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供

选择。

（1）甲方案的有关资料如下：

单位：元

0123456合计

项目

净现金流量-5000002000020000100002000030000-

折现的净现

-50000016528150266830124181693517737

金流量

已知甲方案的投资于建设期起点一次投入，等额年现值为4073元。

（2）乙方案的项目期为8年，包括建设期的静态回收期为2年，净现值为40000元，

等额年现值为7498元。

（3）丙方案的项目期为12年，静态回收期为5年，净现值为60000元。

要求：

（1）计算或甲方案的下列指标：①建设期；②包括建设期的静态回收期。

（2）计算丙方案净现值的等额年金。

（3）假设各项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算甲、乙、丙三个方案调整后的净

现值（计算结果保留整数）。

（4）分别用等额年和共同年限法作出投资决策。

部分时间价值系数如下：

t/年68121618

10%的复利现值系数0.56450.46650.31860.21760.1799

10%的年金现值系数4.3553--

10%的资本回收系数0.22960.18740.1468

2.甲公司是一家制药企业。2014年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产

品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税定该设备

使用期为5年，采用直计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价

值为100万元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为60万元（不含

折旧费），变动成本为200元/盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资本300万元。营运

资本于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为5万盒，为300元/盒。同时，由于产品P-I

与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年营业现流量减少

54.5万元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4，新项目风险与公司风险一致。甲公司的权益比为4:6

（假设资本结构保持不变），税前融资成本为8%。甲公司适用的公司所得税税率为25%。

资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期率为9%。假定经营现金流入在每年年

末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

3.丙公司研制成功新产品A，现在需要决定是否扩大规模投产，有关资料如下：

（1）公司的销售部门预计，如果每台定价5万元，销售量可以达到8000台；如果公司坚持

价格不变,销售量逐年上升5%。生产部门预计，变动制造成本每台3万元，每年保持不变；

不含折旧费的固定制造成本每年8000万元，每年增加1%。新业务将在2014年1月1日开

始，假设经营现金流量发生在每年年底。

（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为6000万元。该设备可以在

2013年底以前安装完毕，并在2013年底支付设备购置款。该设备按税定折旧年限为6

年，净残值率为10%；经济为5年，5年后即20