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时代金融

粤港澳大湾区特殊机会投资市场分析与对策探究

摘要：贯穿整个2019年不良资产行业的主线就是“降温”、回归理性，市场更加成熟、

完善、健全，包含不良资产在内的特殊机会投资已成为另类投资市场重要不可或缺的领域，

“大不良”市场已经形成。粤港澳大湾区是国内不良资产市场化起步较早的地方，优良的资

产质量和产业介入机遇吸引众多淘金者。在特殊机会投资投行化的新时期，从事不良资产业

务的资产管理公司要脱颖而出，需要具备出色的信息搜集、资源整合、资金募集、投资运营、

风险控制能力。

关键词：不良资产特殊机会投资分析对策探究

●谢运宏李东

房/专业市场、个人别墅为主；佛山客户涉足钢贸较多，保

一、粤港澳大湾区不良资产市场

证联保类多，抵押物以佛山、广州个人住宅、商铺为主；中山、

粤港澳大湾区是我国建设世界级城市群和参与全球竞江门客户抵押物以广州、深圳住宅、商铺为主，少量涉及

争的重要空间载体，也是我国经济最为发达和发展活力工厂；肇庆客户抵押物以本地工厂、商业用房为主。除了

最强的区域之一。粤港澳大湾区人力资源丰富、结构合理，传统的银行债权，大湾区由于大型品牌地产商众多，土地、

产业体系完备，创新能力突出，营商环境良好，为建立住宅、工厂等资产价值稳定，流动性好，房地产企业参与

层次分明、结构完整的不良资产市场创造了先天的有利项目重组的活跃度更高，如万科在东莞已介入至少10个房

条件。地产重组项目。

近年来，除了传统的四大国有AMC，地方AMC、银（三）多类型市场主体参与

行理财子公司、债转股金融资产投资公司纷纷设立，信托、大湾区凭借更加开放透明的营商环境，促使外资、国

保险、财富管理、金融科技等公司以及交易所也将目光内投资机构纷纷布局。早在1999年政策性解决国有商业银

投向不良资产，律师事务所、会计事务所、评估机构等行坏账资产时期，外资机构就进入大湾区不良资产市场，

专业服务体系日趋成熟，法拍、清收整合等细分服务领KKR、高盛、德意志等外资巨头介入地方商业银行重组和

域逐渐兴起，形成了以银行及专业子公司、各类资产管抵押资产拍卖，海岸投资也最早将总部设在广州。2015年

理机构、交易所、金融科技公司、专业服务机构为主体，以后，南下资金迅速增长，国内众多投资机构开始在广深

涵盖资产交易、资金流动、信息交换、专业服务等领域区域设立专门的资产管理公司，广东省内共设立了3家地

的不良资产市场，具有市场交易活跃、地域性明显、多方性AMC，上海睿银嘉盛、光大金瓯、浙商资产等长三角

主体参与等特点。地方AMC也在广州设立办事处或业务营销部。目前，大湾

（一）市场交易活跃区不良资产市场参与者已形成四大派系：持牌AMC、非持

2015年以来，随着监管的加强，商业银行表内新增和牌国有资产管理机构、外资和民营投资公司以及着重中间

已出表的平台不良债权逐步向市场推出，中信银行、平安服务的交易所、互联网服务平台。

银行、交通银行、建设银行、农业银行等商业银行举办了

二、大湾区不良资产市场发展特点分析

多场专项资产包的推介会，每次推介会均能吸引华南地区

及全国范围内近百家不良资产投资机构参加，资产包的成（一）不良资产进入存量时代

交概率也显著提升。以中信银行广州分行为例，2017年以2015年新一轮不良资产热潮启动，2017年不良资产价

来挂牌资产包一次成交成功率在90%以上。