2025年特许金融分析师（CFA）考试题库（附答案和详细解析）（1117）.docxVIP

特许金融分析师（CFA）模拟试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

根据CFA协会《职业行为准则》，当分析师获得重大非公开信息（MaterialNonpublicInformation）时，最恰当的处理方式是？

A.立即向客户披露该信息以维护公平性

B.限制该信息在公司内部传播并避免基于此交易

C.等待信息公开后，优先为重要客户执行交易

D.将信息转发给合规部门后继续正常研究

答案：B

解析：根据CFA准则Ⅴ(A)（勤勉与合理依据）和Ⅱ(A)（重大非公开信息），当分析师掌握重大非公开信息时，应采取“防火墙”措施限制信息传播，避免利用该信息进行交易或建议他人交易。选项A错误，因向部分客户披露违反公平交易原则；选项C错误，优先为重要客户交易违反公平性；选项D不完整，仅转发合规部门未限制交易仍可能违规。

某公司息税前利润（EBIT）为1000万元，折旧与摊销为200万元，利息费用为150万元，税率为25%，则其EBITDA为？

A.850万元

B.1000万元

C.1200万元

D.1350万元

答案：C

解析：EBITDA（息税折旧摊销前利润）=EBIT+折旧与摊销=1000+200=1200万元。选项A误将税后利润计算；选项B未加折旧；选项D错误包含利息费用。

在资本资产定价模型（CAPM）中，β系数衡量的是？

A.公司特有风险

B.系统性风险

C.非系统性风险

D.总风险

答案：B

解析：CAPM中β系数反映资产收益率对市场组合收益率的敏感度，衡量系统性风险（不可分散风险）。选项A、C为非系统性风险（可分散），由公司特有因素引起；选项D总风险=系统性风险+非系统性风险。

以下哪种债券的利率风险最低？

A.5年期、票面利率3%的零息债券

B.10年期、票面利率5%的附息债券

C.5年期、票面利率5%的附息债券

D.10年期、票面利率3%的零息债券

答案：C

解析：债券利率风险与久期正相关，久期随期限延长、票面利率降低而增加。选项C（5年期、高票息）久期最短，利率风险最低；零息债券久期等于期限（A为5年，D为10年），附息债券久期小于期限（B为10年但票息较高，久期小于D但大于C）。

下列哪项属于衍生品的基本功能？

A.直接融资

B.价格发现

C.股权分割

D.信用评级

答案：B

解析：衍生品的核心功能包括风险管理（对冲）、价格发现（通过交易反映市场预期）和投机。选项A是股票/债券的功能；选项C是股票分割的结果；选项D是信用评级机构的职能。

有效市场假说（EMH）的半强式有效市场认为，证券价格已反映以下哪类信息？

A.历史价格与成交量

B.所有公开可得信息

C.所有公开与未公开信息

D.公司内部未公开信息

答案：B

解析：半强式有效市场中，价格反映所有公开信息（包括历史价格、财务报表、新闻等），但未反映内幕信息。弱式有效仅反映历史信息（选项A），强式有效反映所有信息（选项C）。

计算投资组合的夏普比率（SharpeRatio）时，分母是？

A.组合的β系数

B.组合的标准差

C.无风险利率

D.市场组合收益率

答案：B

解析：夏普比率=（组合收益率-无风险利率）/组合标准差（总风险）。β系数用于特雷诺比率（衡量系统性风险收益），选项C是分子的减数，选项D是CAPM的输入。

公司自由现金流（FCFF）的计算公式为？

A.EBIT×(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本变动

B.净利润+折旧-资本性支出-营运资本变动

C.EBIT×(1-税率)-资本性支出-营运资本变动

D.净利润+利息×(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本变动

答案：A

解析：FCFF=EBIT×(1-税率)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本变动。选项B未加税后利息（属于股东现金流FCFE的计算）；选项C漏加折旧；选项D是FCFE的另一种表达式（净利润+税后利息=EBIT×(1-税率)）。

以下哪种情形属于“代理问题”（AgencyProblem）？

A.股东要求管理层提高分红，管理层希望留存利润扩大投资

B.债权人要求公司限制高风险项目，股东支持高风险高收益投资

C.分析师因利益冲突发布biased研究报告

D.基金经理为提升业绩买入高波动股票

答案：A

解析：代理问题指管理层（代理人）与股东（委托人）的利益冲突。选项A中管理层与股东在利润分配上的分歧属于典型代理问题；选项B是股东与债权人的冲突（属于另一类代理问题，但非传统管理层-股东）；选项C是分析师与客户的利益冲突；选项D是正常投资决策（未涉及委托代理）。

关于汇率的“利率平价理论”（InterestRateParity），以下表述正确的是？