有哪些信誉好的足球投注网站- 1、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
把握分化机遇：高股息、新动能、顺周期
——银行业2026年投资策略
分析师：张一纬
研究助理：袁世麟
证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
行业深度报告·银行行业
把握分化机遇：高股息、新动能、顺周期
——银行业2026年投资策略2025年11月21日
核心观点
⚫2025年回顾：红利价值加速凸显，基本面弱改善：截至11月14日，银银行行业
行板块累计上涨10.8%。资金面为板块行情主要驱动，年内呈阶段性波动，
但中长期资金持续配置，红利价值仍受青睐，优质基本面关注度也有所上升。推荐维持评级
⚫2026年展望：从量价险到结构重塑和动能转换：相较于量价险层面的业绩
分析师
基本面修复逻辑，我们认为银行发展和资产负债管理将进一步迈入结构持续
优化、动能加速转换的关键阶段，更加匹配经济发展与稳健经营的需要，同时张一纬
结构性因素亦开始主导定价演变。不良风险继续收敛但结构性压力仍存，同时：010
面临新兴领域风险的挑战。：zhangyiwei_yj@
分析师登记编码：S0130519010001
⚫量价：资负管理转向内需驱动，息差持续受益负债成本改善：（1）资产端，
研究助理：袁世麟
投向优化将为信贷增量主要来源，对公贷款仍为扩表主要驱动并加速向新质
：yuanshilin_yj@
生产力跃迁，零售贷款增速或继续疲软。两重项目、结构性工具、促消费政策
为主要积极因素，地产市场承压和化债负面影响预计减弱。负债端，存款搬家
延续，核心存款争夺加剧。（2）息差有望在政策托底、负债成本改善和有效
的资产负债管理下企稳，但反弹空间有限，压力主要来自低利率环境和资产荒相对沪深300表现图2025年11月20日
问题。预计净息差围绕1.45-1.50%区间波动。
40%SW银行沪深300
⚫风险：不良风险出清与新兴挑战并存，零售风险可能达峰：城投、地产和
20%
中小金融机构化险工作的持续推进利好对公资产质量，但经济结构转型、新兴
领域风控尚未成熟、外部环境不确定性带来新的风险因素。零售资产质量受经0%
文档评论（0）