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A股2025年三季报分析之总量篇：整体收入利润增速回升且ROE改善，关注PPI修复带动企业补库进程.docx

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    25Q3A股盈利营收增速延续小个位数正增，ROE环比改善，全年利润增速有望达到10% 5

    A股三季报营收和净利润增速维持正增且环比改善 5

    A股（非金融和三桶油）毛利率承压，ROE低位改善 10

    板块对比：25Q3创业板和科创板增速和ROE回升 12

    价格修复有望带动企业补库；供给增速放缓，企业继续加大分红回购力度 15

    库存周期：PPI改善有望带动企业回归补库周期 15

    产能周期：资本开支和在建工程保持负增长，企业人员扩张和费用投放意愿处于历史低位，分红回购持续 16

    3．A股现金流和经营回款好转 18

    4．风险提示 20

    图表目录

    图1：A股（非金融和三

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