2025年三季度基金持仓分析：内需消费筹码回落至历史低位.docxVIP

正文目录

25Q3公募持仓分析：风格向大市值成长偏移 5

持仓风格及因子拆分：风格向大市值成长偏移 5

基金加仓方向：共识加仓TMT方向 6

行业视角（全部基金）：通信等TMT行业加仓共识度较强 6

产业链视角（全部基金）：TMT配置系数分位数回升，内需消费配置系数分位数回到低位 8

主题赛道视角（全行业基金主题型基金）：各类基金共识减仓白酒，加仓光伏、消费电子 12

指数视角：中证A500、沪深300、中证500配置系数提升幅度居前 13

基金配置逻辑：抱团加仓AI算力 14

仓位主要变动方向：基金抱团加仓AI算力，价值型基金加仓电力设备 14

加仓基金的配置方向：25Q3主要加仓半导体、机械设备、消费电子 17

专题1：电子仓位创历史新高对后续的指引如何？ 17

专题2：基金赎回是否会对公募新发造成负反馈？ 20

25Q3基金配置总览：A股仓位继续提升 21

概况：25Q3A股仓位继续提升，港股仓位回落 21

分行业：A股加仓通信、传媒、有色金属等 23

TMT：整体配置系数上行，大幅加仓通信 25

消费：各板块普遍减仓，家用电器减仓幅度居前 27

制造：整体配置系数回落，加仓电力设备 30

周期：整体配置系数上升，加仓有色金属 32

公共产业：配置系数大幅回落 34

大金融：整体配置系数环比大幅下行 36

风险提示 38

图表目录

图表1：25Q3公募基金风格散点图 5

图表2：25Q2公募基金风格散点图 5

图表3：以仓位权重计算，25Q3基金选股因子重要程度 5

图表4：以均值计算，25Q3基金选股因子重要程度 5

图表5：25Q3，基金持股集中度小幅回升 6

图表6：剔除涨跌幅后，25Q3主动偏股型基金持仓集中度相对震荡 6

图表7：通信、电子、电力设备超配比例提升幅度居前 6

图表8：通信、传媒、有色金属配置系数提升幅度居前 6

图表9：2025Q3，通信、有色金属、传媒等板块的配置系数分位数较高 8

图表10：2025Q3宏观链条中TMT配置系数提升 8

图表11：地产基建2016年以来配置系数分位数环比回落至11% 10

图表12：2025Q3，地产基建链细分环节超（低）配比例概览 10

图表13：出口链2016年以来配置系数分位数环比回落至24% 10

图表14：2025Q3，出口链细分环节超（低）配比例概览 10

图表15：TMT2016年以来配置系数分位数环比回升至76% 10

图表16：2025Q3，TMT细分环节超（低）配比例概览 10

图表17：医药2016年以来配置系数分位数环比回落至14% 11

图表18：2025Q3，细分环节超（低）配比例概览 11

图表19：先进制造2016年以来配置系数分位数环比回落至46% 11

图表20：内需消费2016年以来通信配置系数分位数回落至0% 11

图表21：2025Q3，先进制造细分环节超（低）配比例概览 11

图表22：2025Q3，内需消费细分环节超（低）配比例概览 12

图表23：白酒全行业基金与全部基金配置系数 13

图表24：半导体全行业基金与全部基金配置系数 13

图表25：消费电子全行业基金与全部基金配置系数 13

图表26：化学制药全行业基金与全部基金配置系数 13

图表27：电池全行业基金与全部基金配置系数 13

图表28：光伏全行业基金与全部基金配置系数 13

图表29：中证500、恒生指数配置系数提升幅度居前 14

图表30：仓位：25Q3加仓通信的基金减仓半导体、电力设备 14

图表31：仓位：25Q3加仓消费电子的基金减仓银行、汽车、国防军工 15

图表32：仓位：25Q3加仓电力设备的基金减仓银行、家用电器 16

图表33：仓位：25Q3减仓食品饮料的基金加仓电力设备 16

图表34：仓位：25Q3减仓医药生物的基金加仓半导体、电力设备 17

图表35：仓位：25Q3大幅加仓的基金：加仓半导体、机械设备、消费电子行业 17

图表36：历次核心资产加仓区间及加仓幅度 18

图表37：电力设备仓位变迁 18

图表38：食品饮料仓位变迁 18

图表39：医药生物仓位变迁 18

图表40：电子仓位变迁 18

图表41：电力设备（电池）配置系数变迁 19

图表42：食品饮料配置系数变迁 19

图表43：医药生物配置系数变迁 19

图表44：电子配置系数变迁 19

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