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2025年特许金融分析师风险预算管理中的风险归因模型专题试卷及解析

2025年特许金融分析师风险预算管理中的风险归因模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算管理中，风险归因模型的主要目的是什么？

A、预测未来市场波动

B、评估投资组合的绝对收益

C、识别和量化投资组合风险来源

D、优化资产配置权重

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险归因模型的核心功能是将投资组合的总风险分解为各个组成部分，如资产类别、行业因子或管理决策等，从而识别主要风险来源。A选项是市场预测工具的功能，B选项关注收益而非风险，D选项属于资产配置范畴。知识点：风险归因模型的基本功能。易错点：容易将风险归因与业绩归因混淆。

2、以下哪种风险归因方法最适用于多资产投资组合？

A、简单算术归因

B、因子归因模型

C、时间加权收益率归因

D、夏普比率归因

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子归因模型能够处理多资产类别的复杂风险暴露，通过共同因子（如市场、规模、价值等）解释风险来源。A选项适用于单一资产，C选项关注时间序列收益，D选项是风险调整后收益指标。知识点：不同归因方法的适用场景。易错点：忽视资产组合的复杂性对方法选择的影响。

3、在风险归因中，剩余风险通常指什么？

A、市场系统性风险

B、无法由已知因子解释的风险

C、流动性风险

D、信用违约风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余风险是归因模型中未被选定的风险因子解释的部分，通常反映模型未捕捉的特定风险或随机波动。A、C、D都是特定风险类型，不属于剩余风险的定义范畴。知识点：风险归因中的残差项含义。易错点：将剩余风险与特定风险类型混淆。

4、风险预算管理中，风险贡献的概念主要用于？

A、计算投资组合的总风险

B、分配风险额度给不同资产

C、衡量历史波动率

D、预测极端损失

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险贡献是风险预算的核心工具，用于确定各资产或策略在总风险中的占比，从而进行风险额度分配。A是风险计算，C是历史指标，D是压力测试范畴。知识点：风险预算的实施机制。易错点：混淆风险贡献与风险度量。

5、以下哪项是风险归因模型的主要局限性？

A、无法处理非线性关系

B、依赖历史数据假设

C、仅适用于股票投资

D、计算成本过高

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险归因模型通常基于历史数据估计因子暴露和协方差，假设历史关系在未来持续成立。A、C、D不是普遍局限性，现代模型可处理非线性、多资产类型，计算成本已大幅降低。知识点：风险归因模型的假设前提。易错点：忽视模型对历史数据的依赖性。

6、在因子归因中，风格因子通常不包括？

A、价值因子

B、动量因子

C、利率风险因子

D、规模因子

【答案】C

【解析】正确答案是C。风格因子指解释资产收益的长期驱动因素，如价值、动量、规模等，而利率风险属于宏观经济因子。知识点：因子分类体系。易错点：混淆风格因子与宏观因子。

7、风险归因与业绩归因的主要区别在于？

A、分析时间周期不同

B、关注对象不同（风险vs收益）

C、数据来源不同

D、计算方法不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险归因关注风险来源分解，业绩归因关注收益来源分解，这是本质区别。A、C、D可能存在差异但非核心区别。知识点：两类归因的目标差异。易错点：仅关注表面差异而忽略分析对象本质。

8、在风险预算中，边际风险贡献的含义是？

A、单个资产独立风险

B、资产增加对总风险的影响

C、资产间的相关性

D、历史最大损失

【答案】B

【解析】正确答案是B。边际风险贡献衡量新增或调整某资产时对组合总风险的影响程度，是动态风险预算的关键指标。A是独立风险，C是相关性度量，D是历史指标。知识点：边际风险贡献的应用。易错点：与独立风险概念混淆。

9、以下哪种情况最适合使用基于因子的风险归因模型？

A、单一股票投资组合

B、货币市场基金

C、全球多资产配置组合

D、固定收益组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。因子模型能高效处理多资产、多市场的复杂风险暴露，尤其适合全球配置组合。A、B、D结构相对简单，可用更基础方法。知识点：因子归因的适用场景。易错点：忽视组合复杂度对方法选择的影响。

10、风险归因结果通常用于？

A、直接预测未来收益

B、评估基金经理的选股能力

C、优化风险分配决策

D、计算交易成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险归因的核心价值是为风险预算提供依据，指导风险分配优化。A是预测功能，B可能涉及业绩归因，D是运营成本分析。知识点：风险归因的实践应用。易错点：过度扩展归因模型的功能范围。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、风险归因模型的主要输入数据通常包括？

A、资产收益率时间序列

B、因子收益率数据

C、资产权重信息

D、无风险利率

E、基