【华创-2025研报】中青旅（600138）：极端气候影响景区经营，整合营销稳步推进：中青旅（600138）：2025年三季报点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告景区2025年11月21日

中青旅（600138）2025年三季报点评推荐（维持）

目标价：10.8元

极端气候影响景区经营，整合营销稳步推进当前价：9.68元

事项：华创证券研究所

❖中青旅发布2025年三季报。公司于2025年单三季度实现营收31.6亿元，证券分析师：饶临风

yoy+17.2%；实现归母净利润0.54亿元，yoy-32.9%；扣非归母净利润0.49亿

元，yoy-38.0%。公司于2025年前三季度累计实现营业收入80.3亿元，邮箱：raolinfeng@

yoy+13.9%；实现归母净利润1.21亿元，yoy-21.1%；实现扣非归母净利润1.1执业编号：S0360525080002

亿元，yoy-26.3%。证券分析师：曹锦瑜

评论：

邮箱：caojinyu@

❖降雨气候影响景区客流量，收入及净利润同比下滑。1）乌镇景区：受7月南执业编号：S0360525100001

方降水及周边市场竞争加剧影响，2025Q3累计接待游客192.97万人次，同

比减少10.91%，其中东栅接待游客55.6万人次，西栅接待游客137.37万人公司基本数据

次，营业收入4.28亿元，同比减少8.15%，净利润8,899.24万元，同比降低总股本(万股)72,384.00

20.36%。2）古北水镇：受暴雨极端天气影响，景区于7月28日至8月9日暂已上市流通股(万股)72,384.00

停营业，经营受到较大影响，2025Q3累计接待游客19.77万人，同比减少总市值(亿元)70.07

50.77%，营业收入8,601.73万元，同比减少44.29%，净利润-5,999.07万元。流通市值(亿元)70.07

资产负债率(%)51.82

❖整合营销及旅行社业务板块保持盈利，服务多个大型企业营销活动。2025年

每股净资产(元)8.81

三季度，中青博联营收4.62亿元，净利润1575万元，旅行社业务持续盈利。12个月内最高/最低价11.19/9.31

同时，公司服务了2025年第12届世界运动会、2025年上海合作组织峰会、

第十二届北京香山论坛等高规格会议及论坛；同时圆满完成蔚来汽车、比亚迪