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项目四项目投资管理

教学要求

会编制营业现金流量表和现金净流量表

会综合运用逐步测试法和插值法。

能对固定资产项目投资进行决策分析

熟悉项目投资现金流量的计算

掌握掌握项目投资决策的静态评价指标

掌握掌握项目投资决策的动态评价指标

教学重点

编制营业现金流量表和现金净流量表

计算项目投资决策的动态评价指标

教学难点

运用逐步测试法和插值法计算内含率

计算项目现金净流量

安排

12

教学内容

任务1现金流量估算

子任务1.1

项目投资认知

一、项目投资

投资是企业为获取未来收益而向一定对象投放的行为。最终目的是为了

获取更大的投资收益或使企业价值最大化。

我们这里所讨论的投资是指以生产性固定资产投资为内容的项目投资。

二、项目投资决策应考虑的因素

分析一项投资是否具备财务可行性，必须考虑以下几个因素：

1.项目计算期的长短

2.投资者要求的必要率

3.项目预期的营业收入和付现成本

4.各项税金及附加

三、项目投资决策的程序

1.项目提出

2.项目评价

3.项目决策

4.项目执行

5.项目再评价

子任务1.2

现金流量的估算

一、现金流量与利润

1.现金流量的含义及特征

现金流量是投资项目在其计算期内所引起的现金流入量与现金流出量的统

称，现金流入量减去现金流出量即为现金净流量（NetCashFlows）。在不确指

现金流入量或现金流出量时，现金流量即指现金净流量。

2.利润的含义及特征

3.现金流量与利润的联系与区别。

现金净流量＝净利润＋折旧等非付现成本

4.项目投资决策中对现金流量作为决策依据的选择

二、计算投资项目现金流量时应注意问题和相关假设

1、应注意的问题

在计算现金流量时，需要注意以下几点：

（1）注意现金流量的相关性。

（2）不应考虑沉没成本。

（3）不要忽视机会成本。

（4）考虑项目对企业其他项目、部门的影响。

2、现金流量假设

（1）国民经济可行性和技术可行性假设。

（2）全投资假设。

（3）经营期与折旧年限一致假设。

（4）时点指标假设。

在项目计算期数轴上，0表示第一那的年初，1既代表第一年的年末，也代

表第二年的年初，以后期间以此类推。

（5）确定性假设。

（6）产销平衡假设。

三、现金流量（NCF）的估算

（一）新建项目现金流量的估算

某年现金净流量＝该年现金流入量－该年现金流出量

1.项目建设期

初始现金流量考虑购建投资（流出）、垫支流动（流出）。

建设期内某年现金净流量＝－该年投资额

2.生产经营期

营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税（1）

＝净利润＋折旧等非付现成本（2）

＝营业收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋折旧等非付

现成本×所得税率（3）

3.项目点

现金流量＝实际固定资产残值收入＋回收垫支流动－（实际固定资

产残值收入－按税法计提折旧后的固定资产账面净值）×所得税率

（二）更新改造项目现金流量估算

针对固定资产更新改造项目，现金净流量应采用新、旧项目现金净流量差额

进行计算。各年差量现金净流量计算如下：

建设期初始现金流量＝－（新固定资产投资额－旧固定资产变现净收入＋垫

支流动增加额）