可控核聚变产业数据跟踪（二）：7.3亿低温系统招标，聚变产业化驶入快车道.pdfVIP

证券研究报告

行业研究/行业深度2025年11月19日

7.3亿低温系统招标，聚变产业化驶入快车道

行业及产业

机械设备——可控核聚变产业数据跟踪（二）

强于大市投资要点：

事件：2025年11月13日，聚变新能（安徽）有限公司披露件约7.3亿元低温系统部招标

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：项目，项目涵盖氦制冷机、低温分配阀箱、氦储气系统、氦回收纯化系统等核心装备。本次

招标规模较以往低温系统项目明显提升，在国内聚变工程中属于体量较大、覆盖面较为完整

的成套采购。

随着聚变装置建设向更高磁场、更长脉冲及更高可靠性要求演进，低温系统的重要性进一步

凸显。低温系统是聚变装置不可或缺的基础工程系统，通过制备并持续输送多温区深冷冷源，

保障超导磁体、热屏蔽、真空泵和电流引线等关键部件在目标温区内稳定运行。低温系统通

常由制冷端制备冷量、分配端低损输送冷量、应用端吸收并回收冷量三部分组成：1）制冷系

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所统，通过压缩机组、冷箱、换热器与透平膨胀机制取不同温区的氦冷源；2）分配系统，利用

冷箱、真空绝热管线和低温阀站将冷量以极低热损传输至各关键部件；3）应用系统，包括磁

相关研究

《可控核聚变产业数据跟踪（一）：优先布局体强制流冷却、热屏蔽冷却、低温真空泵、电流引线以及氦的储存、回收与净化等深冷负载。

磁体系统供应商，把握CFEDR中长期机遇》

2025-09-282025年10月，紧凑型聚变能实验装置BEST杜瓦底座安装完成。随着制冷、分配及回收净

化等成套低温装备陆续启动招标，低温系统正成为重点采购项目。此前我们在《可控核聚变

产业数据跟踪（一）》中统计了2025年初至9月1日的各系统招标情况，低温系统累计

招标额为3,514万元，占比约5.2%。而截至目前，2025年以来已公开的低温系统相关标

证券分析师的累计招标额规模已增至10.9亿元，其中约87.2%在2025年11月之后集中发布。

王凯

根据DOE对ITER的成本拆分框架，我们测算CFEDR的低温系统市场空间约72亿元。

S0820524120002鉴于低温系统技术门槛高、成套集成复杂度高，我们认为在既有聚变装置中具备深冷工程经

02125522验的企业，有望在CFEDR的招标阶段取得相对优势。1）我们估算BEST和CRAFT两项目

wangkai526@合计规划投资额约190.6亿元，2025年以来公开披露低温系统相关标的累计招标额达10.9

亿元，假设按DOE在ITER成本评估中“低温系统约6%成本占比”推演，其对应预算约11.4

亿元，目前披露规模已达到约95.6%。2）在此前系列报告中，我们测算CFEDR总投资约

1,200亿元；参照ITER工程估算，假设CFEDR低温系统成本占比约6%，则相应市场空间

约72亿元。

投资建议：回顾此前的公开招标数据，由于BEST项目招标尚处中期节点，低温系