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砂石骨料行业研究

一、骨料：万亿蓝海市场，资源属性带来高盈利壁垒

（一）砂石骨料万亿市场，机制砂占比约80%

骨料万亿市场，和水泥总规模相当。砂石，是砂、卵（砾）石、碎石、块石、料

石等材料的统称，实际应用中也称作“砂石骨料”，粒径大于4.75mm的骨料称为

粗骨料（即石子），粒径小于4.75mm的骨料称为细骨料（即砂）。主要用途有

两种，一是与水泥、其它添加剂合用以拌制混凝土或砂浆，占比约70%-80%；二

是用于铺设道路基层等，占比约20%-30%，砂石骨料是基础设施建设用量最大、

不可或缺、不可替代的材料。根据砂石骨料网统计，2021年中国砂石骨料总消费

量约179亿吨；根据中国砂石协会统计，全国砂石产量197亿吨；如果按照混凝

土中水泥和砂石骨料1：6的比例来计算，2021年水泥产量23.6亿吨水泥对应骨

料需求约140亿吨，加上用于铺设道路基层及其他需求的骨料，砂石骨料年用量

近200亿吨。按照全国市场均价100元/吨计算，骨料年产值超2万亿；按照出厂

价50元/吨计算，骨料出厂口径的市场规模也是万亿级别。

机制砂已替代河砂成为砂石骨料的首选品，占比提升至约80%。按照骨料的来

源，主要分为天然砂石和人造砂石（机制砂）两种，天然砂包括河砂、海砂等，

机制砂是指由机器对矿石破碎筛分而成的砂石。早期建筑用砂石主要来源于天然

河砂，由于天然河砂资源短期内不可再生，且开采过程中容易对生态环境造成破

坏，近年来随着中国天然砂石开采量逐年萎缩，各级政府不断加大对河砂开采的

监管力度，并出台了一系列政策鼓励机制砂的开发和应用，天然砂占比逐年下

降，机制砂占比在逐年提升，目前机制砂占比约80%。在天然砂石资源相对紧张

和开采监管力度越来越严的背景下，机制砂石的生产较大程度上满足了中国建设

对砂石骨料的基本需求。

（二）骨料资源属性强，来自政策门槛高和运输半径短

砂石骨料资源属性强，来源于：一是开采的政策门槛高，体现在天然砂禁采和机

制砂采矿门槛高；二是骨料是超级短腿产品，同时砂矿资源产地和需求地不匹配

（经济较发达的东部沿海地区骨料需求量大，但矿石矿山数量较少，经济欠发达

的西部地区矿石矿山数量较多，但骨料需求量较小），区位好的矿石矿山资源是

稀缺的。

1.骨料开采的政策门槛高，体现在天然砂禁采、机制砂采矿门槛高。

（1）天然砂石资源紧张，多地出台禁采河砂政策。由于天然河砂资源短时期内不

可再生，中国一半以上的地区都出现了天然河砂资源严重短缺的状况；而且经过

几十年的过度、无序开采，导致了河流、湖泊生态环境破坏、堤岸桥梁倒塌、破

坏航道等等诸多问题和隐患，近年来各级政府不断加大对天然砂石开采的监管力

度，多地出台禁采河砂政策，鼓励和支持机制砂发展，未来天然砂石骨料占比还

将继续下降。

（2）砂石骨料行业持续推进供给侧改革，采矿门槛在提升，小型砂石矿权快速出

清和整合，矿山大型化、规模化是行业趋势，行业集中度在提升。由于机制砂骨

料矿山为露天开采，许多小矿山存在无证开采和环保质量不达标的问题，骨料开

采存在“小、散、乱”的特点，产生粉尘污染和破坏山体环境。出于环境保护、

安全生产方面考虑，近年来国家加大了对矿山资源的管理，中央加强环保督查、

国务院部署开展露天矿山综合整治和自然保护区矿业权清理，大量不合规不达标

的砂石矿山被关停，同时重点区域限制投放新的露天开采砂石土矿业权，2016-

2019年砂石矿山数量快速下降，从2015年的5.24万个下降至2019年的1.54万

个，在总需求稳中有升的背景下，供给相对不足使得砂石价格快速上涨。

同时矿山规模结构持续优化，通过关停不合规不达标的小矿山，以及释放大矿山

开采权，大中型矿山占比逐年提高，小型和微型矿山数量占比显著下降，“多、

小、散”布局不合理现象治理效果初见成效，但仍需进一步加强。从矿山结构来

看，中国目前仍以小矿山为主，大型矿山占比很低，截至2019年末，年产超过

200万吨的大型矿山占比16.9%，中型矿山（年产100-200万吨）占比25.8%，小

型矿山（年产50-100万吨）占比26.7%，微型矿山（年产少于50万吨）占比

30.6%。近几年砂石骨料行业持续推进供给侧改革、要求高质量发展，从规划调控

到综合整治，严格控制矿山质量再到稳定生产规模，提高集约化程度，国家及行

业主管部门从多维度多阶段入手中国砂石类资源开发管理，不断提高准入条件，

同时矿山大型化和规模化持续推进，小矿山继续出清，矿山数量持续下降。如安

徽、山东省要求普通建筑石材矿山生产规模不低于100万吨/年，重庆市要