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2025Q3商社行业板块业绩总结：黄金珠宝超预期，出海跨境看未来改善.pdf

2025Q3商社行业板块业绩总结：黄金珠宝超预期，出海跨境看未来改善.pdf

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    01黄金珠宝板块

    02跨境电商品牌出海板块

    03餐饮板块

    04

    04线下零售板块

    05商贸零售社会服务板块2025Q3持仓分析

    06风险提示

    首首页观点页观点

    细分行业景气指标判断

    零售：商超-下行趋缓，调改类向上、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-略有承压。

    社服：旅游高景气维持；餐饮拐点向上；酒店底部企稳；教育：1）K12高景气维持，2）职业教育底部企稳；人服稳健向上。

    核心观点：

    黄金

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