【国盛-2025研报】光的景气度上行：量增价优.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251116

年月日

通信

量增价优——光的景气度上行

在全球算力需求持续高企的背景下，1.6T光模块零售价格上涨，800G增持（维持）

及以下速率光模块降价速度减缓，光模块行业一改以往量增价跌的

态势，出现了量价齐增的现象。行业走势

【需求驱动1.6T光模块零售价格大幅上涨】通信沪深300

80%

随着AI算力需求的持续提升，海外头部客户对1.6T光模块的需求持60%

续上修，导致了1.6T光模块市场供需关系的紧张，零售价格随之水

40%

涨船高。与CSP大厂的集中采购相比，零售占比较低，但仍是观察行

业景气变动的窗口。根据飞速平台的数据，1.6T光模块上市时价格约20%

为1200美元，现零售价格已超过2000美元，相比上市价格出现大幅0%

上涨。（具体图表参见正文部分）-20%

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零售价格相比集采价格通常更高，但与集采价格相比，零售价格更能

随行就市地反映市场供需状况。全球能够规模量产1.6T光模块的厂商作者

有限，主要集中在头部企业如中际旭创、新易盛等，厂商在短期内无分析师宋嘉吉

法迅速满足所有客户需求。1.6T光模块技术门槛高，产能爬坡缓慢，执业证书编号：S0680519010002

而下游算力需求呈现指数级增长，市场出现了明显的供不应求局面，邮箱：songjiaji@

推动零售价格快速上涨。分析师黄瀚

执业证书编号：S0680519050002

邮箱：huanghan@

【800G及以下光模块：降价速度减缓，全速率价格企稳】分析师石瑜捷

800G及以下速率的光模块降价速度减缓，部分细分产品甚至出现价执业证书编号：S0680523070001

格企稳回升的态势。光模块不像大宗商品价格会随着供需关系、产能邮箱：shiyujie@

周期发生变动，而是遵循“新品高毛利→规模化后平滑下降→技术迭相关研究

代”的规律。光模块新产品上市初期因技术壁垒享有溢价，随着量产1、《通信：硅光：开启光子新纪元》2025-11-09

规模扩大、良率提升和成本优化，价格会呈现渐进式、可预测的平滑2、《通信：光通信：拾级而上》2025-11-02

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