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2025年特许金融分析师行为金融视角下的被动投资专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师行为金融视角下的被动投资专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融视角下的被动投资专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在行为金融学框架下，投资者对被动投资的偏好主要受到哪种心理偏差的影响？

A、过度自信

B、羊群效应

C、确认偏误

D、损失厌恶

【答案】B

【解析】正确答案是B。羊群效应导致投资者倾向于跟随大众选择被动投资，因为

被动投资被视为”主流”选择。A过度自信通常导致主动交易，C确认偏误影响信息处理，

D损失厌恶与风险规避相关但非主要因素。知识点：行为偏差与投资决策。易错点：混

淆不同行为偏差的具体表现。

2、被动投资策略在市场异常情况下的表现最能体现哪种行为金融学原理？

A、前景理论

B、心理账户

C、套利限制

D、锚定效应

【答案】C

【解析】正确答案是C。套利限制解释了为什么被动投资在市场异常时仍能保持相

对稳定，因为行为偏差导致的错误定价无法被完全套利消除。A前景理论关注得失框

架，B心理账户涉及资金分类，D锚定效应与参考点相关。知识点：市场有效性局限。

易错点：忽视套利限制对被动投资的影响。

3、从行为金融视角看，投资者选择指数基金而非主动基金的主要原因是？

A、降低交易成本

B、避免后悔情绪

C、追求超额收益

D、简化投资决策

【答案】B

【解析】正确答案是B。后悔厌恶理论解释了投资者选择被动投资以避免主动投资

失败带来的心理痛苦。A成本因素是传统金融解释，C与被动投资本质矛盾，D决策简

化是结果而非行为动因。知识点：后悔理论。易错点：混淆理性因素与行为因素。

4、被动投资策略的广泛采用可能加剧哪种市场现象？

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A、动量效应

B、反转效应

C、规模效应

D、价值效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。被动投资追踪指数会放大动量效应，因为资金持续流入表

现好的成分股。B反转效应与被动投资无关，C规模效应和D价值效应是异象但非被

动投资直接导致。知识点：被动投资的市场影响。易错点：忽视被动投资对市场动态的

反馈作用。

5、行为金融学认为，投资者对被动投资业绩的评估最容易受到哪种偏差影响？

A、后视偏差

B、代表性启发

C、可得性启发

D、处置效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。代表性启发使投资者过度依赖短期业绩判断被动投资效果，

忽视长期统计特性。A后视偏差涉及事后判断，C可得性启发与信息易得性相关，D处

置效应针对具体交易。知识点：认知偏差与业绩评估。易错点：混淆不同启发式偏差的

应用场景。

6、在市场极端波动时期，被动投资策略的稳定性主要归因于？

A、分散化投资

B、纪律性执行

C、低成本优势

D、透明度高

【答案】B

【解析】正确答案是B。纪律性执行避免了情绪驱动的非理性决策，这是行为金融

强调的关键优势。A分散化是传统金融解释，C成本和D透明度重要但非核心行为因

素。知识点：行为纪律的重要性。易错点：忽视心理因素在极端市场的作用。

7、被动投资推广中常利用的”平均收益”宣传手法主要利用了哪种行为偏差？

A、赌徒谬误

B、均值回归信念

C、乐观偏差

D、控制错觉

【答案】B

【解析】正确答案是B。宣传平均收益利用了投资者对均值回归的信念，暗示短期

2025年特许金融分析师行为金融视角下的被动投资专题试卷及解析3

波动终将回归长期均值。A赌徒谬误涉及独立事件概率，C乐观偏差与个人预期相关，

D控制错觉涉及过度自信。知识点：均值回归认知。易错点：混淆统计概念与行为认知。

8、