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2025年金融风险管理师跨市场收益率曲线套利策略专题试卷及解析

2025年金融风险管理师跨市场收益率曲线套利策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在跨市场收益率曲线套利中，当预期某国短期利率将上升而长期利率保持稳定时，最适宜采取的策略是？

A、买入该国短期国债期货，卖出长期国债期货

B、卖出该国短期国债期货，买入长期国债期货

C、同时买入短期和长期国债期货

D、同时卖出短期和长期国债期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。当预期短期利率上升时，短期债券价格将下跌，应卖出短期国债期货；长期利率稳定意味着长期债券价格波动较小，可买入长期国债期货对冲或构建套利组合。知识点：收益率曲线变动与期货策略。易错点：混淆利率变动与债券价格的反向关系。

2、跨市场套利中，以下哪项因素最可能导致两个市场的相同期限债券收益率出现持续差异？

A、交易时间不同步

B、信用评级差异

C、市场流动性差异

D、货币兑换成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用评级直接影响债券的违约风险溢价，是导致收益率差异的根本因素。知识点：债券定价中的信用风险。易错点：忽视信用评级在跨市场比较中的核心作用。

3、在执行跨市场收益率曲线套利时，若使用利率互换对冲汇率风险，最需要关注的是？

A、互换的名义本金金额

B、互换的固定利率水平

C、互换的浮动利率基准

D、互换的货币匹配性

【答案】D

【解析】正确答案是D。货币匹配性确保汇率风险被有效对冲，否则可能引入新的风险敞口。知识点：利率互换的货币风险对冲。易错点：过度关注利率水平而忽视货币匹配。

4、当发现两个市场的收益率曲线出现异常偏离时，套利者首先应该？

A、立即建仓

B、分析偏离的可持续性

C、等待市场自动修正

D、增加杠杆扩大收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。异常偏离可能是暂时的，需分析其可持续性再决定是否套利。知识点：套利机会的评估。易错点：盲目追逐短期价差而忽视风险。

5、跨市场套利中，以下哪项指标最适合衡量不同市场债券的相对价值？

A、到期收益率

B、久期

C、信用利差

D、凸性

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用利差直接反映风险溢价，是跨市场比较的核心指标。知识点：债券相对价值分析。易错点：混淆绝对收益率与相对价值指标。

6、在构建跨市场套利组合时，若预期收益率曲线将变陡，应如何操作？

A、买入短期债券，卖出长期债券

B、卖出短期债券，买入长期债券

C、同时买入短期和长期债券

D、同时卖出短期和长期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。收益率曲线变陡意味着短期利率下降（债券价格上涨）或长期利率上升（债券价格下跌）。知识点：收益率曲线形态变动策略。易错点：误解变陡的含义。

7、跨市场套利中，以下哪项风险最难通过衍生品对冲？

A、利率风险

B、汇率风险

C、流动性风险

D、信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性风险难以通过标准化衍生品对冲，需依赖现货市场操作。知识点：套利中的非系统性风险。易错点：低估流动性风险的影响。

8、当两个市场的收益率曲线完全平行移动时，跨市场套利的收益主要来源于？

A、利率变动

B、汇率变动

C、初始收益率差异

D、交易成本差异

【答案】C

【解析】正确答案是C。平行移动时，利率变动影响相互抵消，收益来自初始差异的收敛。知识点：平行移动下的套利机制。易错点：忽视初始差异的重要性。

9、在跨市场套利中，以下哪项因素最可能影响套利策略的执行效率？

A、交易对手信用风险

B、市场波动率

C、监管政策差异

D、债券发行规模

【答案】C

【解析】正确答案是C。监管差异直接影响交易可行性和成本。知识点：跨境交易中的监管风险。易错点：忽视政策因素对套利的影响。

10、当跨市场收益率曲线套利出现亏损时，最可能的原因是？

A、收益率曲线未按预期变动

B、交易成本过高

C、汇率对冲失效

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。套利亏损通常是多重因素共同作用的结果。知识点：套利失败的原因分析。易错点：单一归因导致风险控制不足。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、跨市场收益率曲线套利策略的潜在收益来源包括？

A、收益率曲线形态变动

B、汇率波动

C、信用利差收敛

D、流动性溢价差异

E、监管套利

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。监管套利通常不被视为传统套利策略的收益来源。知识点：套利收益的构成要素。易错点：将监管套利纳入常规收益来源。

2、执行跨市场套利时，需要考虑的风险因素有？

A、基差风险

B、模型风险

C、操作风险

D、主权风险

E、时间价值衰减

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。时间价值衰减主要影响期权，与债券套利关系不大。知识点：跨市场套利的全面风险管理。易错点：忽视模型风险