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2025年特许金融分析师FCFF计算：从自由现金流出发专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师FCFF计算：从自由现金流出发专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师FCFF计算：从自由现金流出发专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算企业自由现金流（FCFF）时，需要从净利润中调整哪些非现金支出？

A、折旧与摊销

B、利息支出

C、股利支付

D、营运资本变动

【答案】A

【解析】正确答案是A。折旧与摊销是非现金支出，需要加回净利润以计算FCFF。

B选项利息支出属于融资活动，C选项股利支付属于利润分配，D选项营运资本变动属

于投资活动，均不直接调整非现金支出。知识点：FCFF计算中的非现金调整。易错点：

混淆非现金支出与融资/投资活动调整。

2、企业自由现金流（FCFF）与股权自由现金流（FCFE）的主要区别在于？

A、是否包含债务融资

B、是否考虑税收影响

C、是否调整营运资本

D、是否包含折旧摊销

【答案】A

【解析】正确答案是A。FCFF反映企业整体现金流，包含债务融资；FCFE仅反

映股权现金流，需扣除债务相关现金流。B、C、D选项两者均需考虑。知识点：FCFF

与FCFE的区别。易错点：忽略债务融资对现金流的影响。

3、计算FCFF时，税后利息费用应如何处理？

A、加回净利润

B、从净利润中扣除

C、无需调整

D、作为营运资本变动

【答案】A

【解析】正确答案是A。税后利息费用需加回净利润，因为FCFF是税前且未扣除

利息的现金流。B选项错误，C选项忽略调整，D选项无关。知识点：FCFF的利息调

整。易错点：混淆税前与税后利息处理。

4、以下哪项会直接增加企业自由现金流（FCFF）？

A、增加存货

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B、减少应收账款

C、支付股利

D、发行新股

【答案】B

【解析】正确答案是B。减少应收账款会释放营运资本，增加FCFF。A选项增加

存货会占用现金流，C、D选项属于融资活动，不影响FCFF。知识点：营运资本变动

对FCFF的影响。易错点：混淆营运资本与融资活动。

5、FCFF计算中，资本支出（Capex）的作用是？

A、反映企业扩张投资

B、调整非现金支出

C、计算税收影响

D、分配股东收益

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本支出反映企业长期资产投资，需从FCFF中扣除。B、

C、D选项与Capex无关。知识点：FCFF中的资本支出调整。易错点：忽略Capex对

现金流的扣减作用。

6、以下哪项不属于FCFF的组成部分？

A、净利润

B、折旧摊销

C、股利支付

D、税后利息费用

【答案】C

【解析】正确答案是C。股利支付属于融资活动，不影响FCFF。A、B、D选项均

为FCFF计算要素。知识点：FCFF的构成要素。易错点：混淆融资活动与经营活动现

金流。

7、计算FCFF时，营运资本增加会？

A、增加FCFF

B、减少FCFF

C、无影响

D、增加税收

【答案】B

【解析】正确答案是B。营运资本增加会占用现金流，减少FCFF。A、C选项错误，

D选项无关。知识点：营运资本变动对FCFF的影响。易错点：忽略营运资本增加的现

金占用效应。

8、FCFF与FCFE的转换中，需要扣除？

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A、税后利息费用

B、折旧摊销

C、资本支出

D、营运资本变动

【答案】A

【解析】正确答案是A。FCFF转换为FCFE需扣除税后利息费用，因为