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2025年特许金融分析师GARCHINMEAN模型在风险溢价分析中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师GARCHinMean模型在风险溢

价分析中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师GARCHinMean模型在风险溢价分析中的应用专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、GARCHinMean模型的核心思想是什么？

A、仅用于预测资产收益率的波动性

B、将波动性作为解释变量引入收益率方程

C、主要用于分析宏观经济指标

D、忽略波动性对收益率的影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。GARCHinMean模型的核心创新在于将条件波动性（风险）作

为解释变量直接引入收益率方程，从而量化风险溢价。A选项描述的是标准GARCH模

型的功能；C选项与模型用途无关；D选项与模型设计理念相反。知识点：GARCHinMean

模型的基本原理。易错点：容易与标准GARCH模型混淆，忽略”inMean”的含义。

2、在风险溢价分析中，GARCHinMean模型主要解决了什么问题？

A、资产收益率的非正态分布问题

B、风险与收益之间的动态关系

C、市场有效性的检验

D、资产定价模型的线性假设

【答案】B

【解析】正确答案是B。该模型专门用于捕捉时变风险溢价，即风险与收益之间的

动态关系。A选项是其他模型（如EGARCH）关注的问题；C选项是市场微观结构理

论的研究范畴；D选项涉及CAPM等传统模型的局限性。知识点：GARCHinMean模

型的应用场景。易错点：可能误选A，因为GARCH族模型确实处理波动性聚集问题。

3、GARCHinMean模型中的”Mean”指的是什么？

A、收益率的均值

B、波动性的均值

C、风险溢价项

D、误差项的均值

【答案】C

【解析】正确答案是C。“Mean”特指将波动性（风险）作为解释变量加入均值方程，

形成风险溢价项。A选项是传统时间序列模型的对象；B选项是GARCH方程的输出；

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D选项与模型结构无关。知识点：GARCHinMean模型的术语解释。易错点：容易从字

面理解为收益率的均值。

4、与标准GARCH模型相比，GARCHinMean模型的主要优势是什么？

A、计算速度更快

B、能更好地解释风险溢价

C、参数估计更稳定

D、不需要正态分布假设

【答案】B

【解析】正确答案是B。该模型通过引入风险溢价项，能更直接地解释风险与收益

的关系。A、C选项是技术细节问题，并非核心优势；D选项是GARCH族模型的共同

特点。知识点：GARCHinMean模型的比较优势。易错点：可能被技术细节干扰而忽略

核心功能差异。

5、在GARCHinMean模型中，风险溢价系数的符号通常预期为？

A、负

B、正

C、零

D、不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。根据金融理论，投资者要求更高的预期收益来补偿更高的

风险，因此系数应为正。A选项与理论预期相反；C选项表示无风险溢价；D选项不符

合理论预期。知识点：风险溢价理论。易错点：可能忽略金融理论的基本假设。

6、GARCHinMean模型最适用于分析哪类资产？

A、无风险国债

B、高流动性大盘股

C、新兴市场股票

D、货币市场基金

【答案】C

【解析】正确答案是C。新兴市场股票通常表现出显著的风险溢价特征，适合用该

模型分析。A、D选项资产风险溢价特征不明显；B选项虽然适用，但新兴市场特征更

典型。知识点：模型适用场景。易错点：可能误选B，因为大盘股数据更易获得。

7、GARCHinMean模型中的条件方差代表什么？

A、历史波动性

B、未来波动性预测

C、系统性风险

D、非系统性风险

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【答案】B

【解析】正确答案是B。条件方差是基于历史信息对未来波动性的预测