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2025年金融风险管理师风险价值对系统性风险传染效应捕捉能力的不足专题试卷及解析

2025年金融风险管理师风险价值对系统性风险传染效应捕捉能力的不足专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在系统性风险传染效应的背景下，传统风险价值（VaR）模型的主要局限性是什么？

A、无法量化市场波动性

B、基于历史数据，假设市场关系不变，无法捕捉极端事件下的相关性突变

C、计算过程过于复杂

D、仅适用于线性金融工具

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR模型的核心局限性在于其基于历史数据并假设市场关系（如相关性）保持稳定，但在系统性风险爆发时，资产间的相关性会发生结构性突变（如从负相关变为高度正相关），导致VaR严重低估风险。A选项错误，VaR可以量化市场波动性；C选项错误，VaR的计算复杂度并非其核心问题；D选项错误，VaR适用于非线性工具（如通过蒙特卡洛模拟）。知识点：VaR的假设前提与系统性风险的特性。易错点：考生可能误选D，忽略了VaR的扩展方法。

2、以下哪种现象最能体现VaR在捕捉系统性风险传染效应时的不足？

A、正常市场条件下的资产价格波动

B、金融危机期间不同市场资产价格同步暴跌

C、单一资产的流动性风险

D、利率期限结构的变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。系统性风险传染效应表现为危机期间资产价格的联动性增强，而VaR无法捕捉这种极端情况下的相关性突变。A选项是正常市场现象，VaR可以较好捕捉；C选项是流动性风险，与VaR的传染效应捕捉能力无关；D选项是利率风险，VaR可以量化。知识点：系统性风险传染的表现形式。易错点：考生可能混淆系统性风险与单一资产风险。

3、VaR模型在系统性风险传染效应分析中，为什么容易低估尾部风险？

A、VaR模型仅关注收益率的均值

B、VaR模型基于正态分布假设，低估极端事件概率

C、VaR模型忽略了市场流动性

D、VaR模型无法处理非线性关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR通常假设收益率服从正态分布，而系统性风险传染效应往往伴随极端事件（如“黑天鹅”），其概率远高于正态分布的预测。A选项错误，VaR关注的是分位数而非均值；C选项是流动性风险，与尾部风险无关；D选项错误，VaR可通过扩展方法处理非线性关系。知识点：VaR的分布假设与尾部风险。易错点：考生可能误选D，忽略了VaR的扩展能力。

4、在系统性风险传染效应中，VaR模型无法捕捉以下哪种动态特征？

A、资产收益率的波动性聚集

B、资产间相关性的时变性

C、资产收益率的均值回归

D、资产价格的长期趋势

【答案】B

【解析】正确答案是B。系统性风险传染效应的核心特征是资产间相关性的时变性（如危机期间相关性骤升），而传统VaR模型假设相关性固定。A选项可通过GARCH模型捕捉；C选项是均值回归特性，与VaR无关；D选项是长期趋势，VaR主要关注短期风险。知识点：系统性风险的动态特征。易错点：考生可能混淆波动性聚集与相关性时变性。

5、以下哪种方法可以部分弥补VaR在捕捉系统性风险传染效应时的不足？

A、增加历史数据长度

B、使用压力测试

C、简化VaR模型参数

D、仅关注单一资产风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。压力测试通过模拟极端情景（如系统性危机），可以弥补VaR在极端事件下的不足。A选项增加历史数据长度仍无法捕捉相关性突变；C选项简化参数会降低模型准确性；D选项忽略系统性风险的联动性。知识点：VaR的补充方法。易错点：考生可能误选A，认为更多数据能改善模型。

6、VaR模型在系统性风险传染效应分析中，为什么对“肥尾”现象敏感度低？

A、VaR模型仅关注中位数

B、VaR模型假设收益率分布对称

C、VaR模型忽略极端损失

D、VaR模型基于历史模拟法

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR通常假设收益率分布对称（如正态分布），而系统性风险传染效应导致分布呈现“肥尾”特征，VaR无法准确捕捉。A选项错误，VaR关注分位数而非中位数；C选项错误，VaR关注极端损失但低估其概率；D选项错误，历史模拟法可以捕捉肥尾但仍有局限性。知识点：VaR的分布假设与肥尾现象。易错点：考生可能混淆“肥尾”与“极端损失”。

7、以下哪种情况最能说明VaR在系统性风险传染效应中的“顺周期性”问题？

A、市场上涨时VaR值下降

B、市场下跌时VaR值上升

C、市场平稳时VaR值稳定

D、市场波动时VaR值不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。VaR的顺周期性表现为市场下跌时风险上升，导致VaR值上升，进一步加剧市场抛售压力，形成恶性循环。A选项是正常现象；C选项与顺周期性无关；D选项错误，VaR值会随市场波动变化。知识点：VaR的顺周期性。易错点：考生可能混淆顺周期性与正常市场反应。

8、VaR模型在系统性风险传染效应