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2025年特许金融分析师二级私募股权投资中的代理问题专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师二级私募股权投资中的代理问题专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师二级私募股权投资中的代理问题专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权投资中，普通合伙人（GP）与有限合伙人（LP）之间的主要代理问

题是什么？

A、GP对投资项目的尽职调查不充分

B、GP可能为了自身利益而进行高风险投资

C、LP对GP的投资决策干预过多

D、GP与LP之间的信息不对称导致沟通不畅

【答案】B

【解析】正确答案是B。GP与LP之间的主要代理问题在于GP可能为了自身利

益（如管理费、业绩提成）而进行高风险投资，这与LP的风险偏好可能不一致。A选

项是尽职调查问题，不是核心代理问题；C选项描述的是LP干预，这实际上是缓解代

理问题的机制；D选项信息不对称是代理问题的根源，但不是具体表现。知识点：代理

问题在私募股权中的体现。易错点：将信息不对称与代理问题本身混淆。

2、私募股权基金中，“关键人条款”主要用于解决哪类代理问题？

A、GP与被投企业之间的利益冲突

B、LP对GP过度依赖的风险

C、GP团队成员流失对基金运作的影响

D、被投企业管理层的道德风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。关键人条款规定如果核心GP成员离职，LP有权暂停投资

或终止基金，这直接针对GP团队稳定性问题。A选项是另一类代理问题；B选项描述

的是依赖风险，不是关键人条款的初衷；D选项涉及被投企业，与基金内部治理无关。

知识点：私募股权基金治理机制。易错点：混淆不同条款的适用场景。

3、在私募股权投资中，“利益输送”最可能发生在哪个环节？

A、基金募集阶段

B、项目退出阶段

C、GP与关联方的交易中

D、LP之间的收益分配

【答案】C

【解析】正确答案是C。利益输送通常指GP通过关联交易损害LP利益，如高价

收购关联方资产。A、B阶段主要是程序性问题；D选项有明确分配规则，不易发生利

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益输送。知识点：私募股权中的利益冲突。易错点：将一般性问题与特定代理问题混淆。

4、私募股权基金中，“回拨条款”的主要功能是？

A、限制GP的投资范围

B、确保LP优先收回投资

C、防止GP提前退出

D、调节GP与LP的收益分配

【答案】D

【解析】正确答案是D。回拨条款要求GP在基金表现不佳时返还部分业绩提成，直

接调节收益分配。A选项是投资限制条款；B选项是优先回报机制；C选项是锁定期条

款。知识点：私募股权收益分配机制。易错点：混淆不同条款的具体功能。

5、被投企业管理层的”管理层回购”行为可能引发的主要代理问题是？

A、估值过高损害LP利益

B、管理层与GP的利益不一致

C、回购资金来源不透明

D、退出时机选择不当

【答案】B

【解析】正确答案是B。管理层回购可能导致管理层为低价回购而压低企业价值，与

GP的利益冲突。A选项是估值问题，不是核心代理问题；C选项是合规问题；D选项

是退出策略问题。知识点：被投企业代理问题。易错点：将操作问题与代理问题混淆。

6、私募股权基金中，“优先回报”机制主要解决的是？

A、GP的激励不足问题

B、LP的本金安全需求

C、被投企业的融资成本

D、基金的投资期限问题

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先回报确保LP先收回本金和基本收益，直接保障LP利

益。A选项是激励问题；C选项涉及被投企业；D选项是期限结构问题。知识点：私募

股权收益分配。易错点：混淆不同机制的目标。

7、在私募股权投资中，“共同投资”条款可能引发的代理问题是？

A、GP与LP的利益冲突

B、被投企业的控制权分散