【东吴-2025研报】机械设备行业跟踪周报：看好出海高景气、内需托底的油服设备和工程机械，推荐催化加速的人形机器人.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备

机械设备行业跟踪周报

看好出海高景气内需托底的油服设备和工2025年11月09日

程机械；推荐催化加速的人形机器人

证券分析师周尔双

增持（维持）执业证书：S0600515110002

021

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[Table_Summary]zhouersh@

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天

国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、证券分析师李文意

华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科执业证书：S0600524080005

技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

liwenyi@

2.投资要点：

【工程机械】10月挖机内销/出口同比分别+2.4%/+12.9%，看好板块国内外共振证券分析师韦译捷

2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468台，同执业证书：S0600524080006

比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。国内相比于前两个月降速我们判断weiyj@

主要系9月库存偏高提前透支需求，展望未来，我们继续重申观点，国内销量由小挖证券分析师钱尧天

贡献，小挖需求主要来源于水利工程、机器替人等，国内市场有明显托底。海外来看，

出口利润占比八成以上，欧美温和复苏、非洲、印尼、中东、南美等地区矿山资本开支执业证书：S0600524120015

景气度较高，未来看好美国降息带来的海外周期向上，且长期仍有市占率大幅提升空qianyt@

间，未来2-3年板块业绩确定性较强。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山证券分析师黄瑞

推股份、恒立液压。

执业证书：S0600525070004

【油服设备】沙特阿美上调天然气产能规划，关注国产设备出海机遇huangr@

11月4日，沙特阿美发布2025年三季报，Q3调整后净利润280亿美元，经营活动产

生现金流361亿美元，均同比略增。油价下行背景下，沙特阿美通过控制成本和增产行业走势

原油，使现金流保持稳健，支持沙特的经济转型计划。前三季度公司对上游/下游资本

开支分别为282/82亿美元，同比分别-4%/+29%，下游资本支出显著增长。特别地，（1）