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2025年金融风险管理师FRM一级：收益率曲线变动基础与风险度量专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师FRM一级：收益率曲线变动基础

与风险度量专题试卷及解析

2025年金融风险管理师FRM一级：收益率曲线变动基础与风险度量专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、收益率曲线发生平行上移时，对固定利率债券组合的影响是什么？

A、短期债券价格下降幅度大于长期债券

B、长期债券价格下降幅度大于短期债券

C、所有债券价格下降幅度相同

D、短期债券价格上升而长期债券价格下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线平行上移意味着所有期限的利率上升相同幅度。

由于债券价格对利率的敏感度（久期）与期限正相关，长期债券的久期更大，因此其价

格下降幅度会大于短期债券。选项A错误，短期债券久期小，价格波动小。选项C错

误，虽然利率变动幅度相同，但价格变动幅度不同。选项D错误，利率上升会导致所

有固定利率债券价格下降。知识点：债券久期与价格敏感性。易错点：混淆利率变动幅

度与价格变动幅度的关系。

2、下列哪种收益率曲线形态通常预示着经济即将进入衰退？

A、向上倾斜的正常收益率曲线

B、平坦的收益率曲线

C、向下倾斜的倒挂收益率曲线

D、驼峰形收益率曲线

【答案】C

【解析】正确答案是C。倒挂收益率曲线（短期利率高于长期利率）通常被视为经

济衰退的先行指标，因为市场预期未来央行将降息以应对经济放缓。选项A是正常情

况，表明经济扩张。选项B表示市场对未来利率预期不确定。选项D较为罕见，通常

出现在货币政策转折期。知识点：收益率曲线形态的经济含义。易错点：忽略倒挂曲线

的特殊预警作用。

3、当收益率曲线发生陡峭化变动时，对银行净息差的影响通常是？

A、净息差扩大

B、净息差收窄

C、净息差不变

D、无法确定

【答案】A

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【解析】正确答案是A。收益率曲线陡峭化意味着长期利率相对于短期利率上升。银

行通常通过短期负债（存款）和长期资产（贷款）进行期限转换，利差扩大会提高净息

差。选项B是曲线平坦化的影响。选项C不符合实际。选项D过于绝对，通常可以确

定方向。知识点：银行资产负债管理与收益率曲线。易错点：混淆陡峭化与平坦化的影

响。

4、下列哪项是衡量收益率曲线非平行变动的最佳指标？

A、久期

B、凸性

C、关键利率久期

D、收益率波动率

【答案】C

【解析】正确答案是C。关键利率久期可以衡量特定期限利率变动对债券价格的影

响，适合分析非平行变动。选项A久期仅衡量平行变动。选项B凸性衡量价格利率关

系的二阶特性。选项D波动率不直接衡量曲线形态变化。知识点：收益率曲线风险度

量工具。易错点：误用传统久期分析非平行变动。

5、当市场预期未来通胀率上升时，收益率曲线通常会如何变化？

A、整体下移且变平坦

B、整体上移且变陡峭

C、短期端上移幅度大于长期端

D、长期端上移幅度大于短期端

【答案】D

【解析】正确答案是D。通胀预期上升会推高长期利率（要求更高通胀溢价），而短

期利率受当前货币政策影响更大，因此曲线会变陡峭。选项A与通胀预期相反。选项

B部分正确但不够精确。选项C通常发生在货币政策紧缩时。知识点：通胀预期与收

益率曲线。易错点：混淆通胀预期对长短期利率的不同影响。

6、下列哪种债券对收益率曲线变动的风险暴露最大？

A、1年期国债

B、5年期公司债

C、10年期零息债券

D、30年期付息债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。零息债券的久期等于其期限，且无现金流再投资风险，因

此对利率变动最敏感。虽然30年期债券期限长，但定期付息会降低其有效久期。知识

点：债券久期特征。易错点：误认为期限最长的一定风险最大。

7、当收益率曲线发生蝶形变动时，主要影响的是？

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A、短期债券

B、中期债券

C、长期债券