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2025年特许金融分析师ESG投资对债券久期与凸性策略的影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师ESG投资对债券久期与凸性策略

的影响专题试卷及解析

2025年特许金融分析师ESG投资对债券久期与凸性策略的影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在ESG投资框架下，发行人的环境风险（如气候变化）最可能通过以下哪种机

制影响债券的久期？

A、直接降低债券的票面利率

B、增加发行人的信用风险，导致收益率上升，缩短久期

C、提高债券的流动性，延长久期

D、降低发行人的违约概率，延长久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。环境风险（如气候变化）可能增加发行人的经营成本和信

用风险，导致市场要求更高的收益率。收益率上升会缩短债券的久期（价格对利率变化

的敏感度降低）。A选项错误，票面利率通常在发行时固定，ESG风险不会直接改变它。

C选项错误，环境风险通常降低而非提高流动性。D选项错误，环境风险一般会增加而

非降低违约概率。知识点：ESG风险对债券收益率曲线的影响。易错点：混淆收益率与

久期的反向关系。

2、ESG整合策略中，治理（G）因素对债券凸性的影响主要体现在？

A、改善公司治理会降低债券的凸性

B、治理质量高的发行人债券凸性更大

C、治理因素与凸性无直接关联

D、治理评分高的债券通常为负凸性

【答案】B

【解析】正确答案是B。高治理质量的公司通常财务更稳健，债券价格对利率大幅

波动的非线性反应（凸性）更显著，即凸性更大。A选项错误，治理改善不会降低凸性。

C选项错误，治理通过影响信用风险间接关联凸性。D选项错误，负凸性常见于含权债

券，与治理评分无直接关系。知识点：治理质量对债券价格波动性的影响。易错点：忽

视凸性与信用风险的间接联系。

3、绿色债券与传统债券相比，在久期管理上的主要优势是？

A、绿色债券的久期天然较短

B、投资者对绿色债券的利率风险溢价要求较低

C、绿色债券的发行人信用评级更高

D、绿色债券的凸性更小

【答案】B

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【解析】正确答案是B。绿色债券因ESG属性吸引更多投资者，流动性溢价和利

率风险溢价较低，收益率更低，从而延长久期（价格对利率变化更敏感）。A选项错误，

久期长短取决于收益率和期限，非绿色属性。C选项错误，绿色债券发行人评级未必更

高。D选项错误，凸性大小与绿色属性无直接关系。知识点：绿色债券的定价特性。易

错点：混淆久期与期限的概念。

4、ESG争议事件（如环境污染罚款）对债券组合久期策略的直接影响是？

A、缩短组合久期以规避风险

B、延长组合久期以获取更高收益

C、无影响，久期仅由利率决定

D、增加组合的凸性

【答案】A

【解析】正确答案是A。ESG争议事件会提高发行人的信用风险，导致收益率上升，

投资者可能缩短久期以减少价格波动风险。B选项错误，延长久期会放大风险。C选项

错误，久期受信用风险影响。D选项错误，争议事件通常降低而非增加凸性。知识点：

ESG事件对债券组合的动态调整。易错点：忽视久期策略的主动管理性。

5、在ESG投资中，社会责任（S）因素对债券久期的传导路径主要是？

A、通过影响劳动力稳定性间接改变信用风险

B、直接降低债券的票面利率

C、提高债券的流动性

D、增加债券的期权价值

【答案】A

【解析】正确答案是A。社会责任因素（如劳工关系）影响企业运营稳定性，间接

改变信用风险，进而影响收益率和久期。B、C、D选项均非主要传导路径。知识点：S

因素对债券定价的间接影响。易错点：混淆直接与间接影响机制。

6、ESG评级较高的债券组合，其久期特征通常表现为？

A、久期较短，利率风险低

B、久期较长，利率风险高

C、久期分布更均匀

D、久期与评级无关联

【答案】C

【解析】正确答案是C。高ESG评级组合通常分散化程度高，久期分布