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我国当前经济运行与金融调控解析

?摘要：近年来，我国经济稳健发展，金融宏观调控取得了明显的成效，但依然面临着内外部环境的严峻挑战，尤其是在美国推出第二次量化宽松（QE2）之后。我国应当积极应对，通过政策基调转向中性势、加强监管跨境投机资本、央票发行与存款准备金率调整常态化、清晰化人民币汇率制度、增发新股及金融产品等金融调控手段保证我国经济的持续又好又快发展。

关键词：经济运行金融调控

一、我国金融宏观调控成效明显近年来，我国经济稳健发展，金融宏观调控取得了明显的成效。根据《2009年中国人民银行年报》显示：2009年末，广义货币供应量M2增长27.7%，比上年提高9.9个百分点；全年新增人民币贷款9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。金融机构涉农贷款余额9.14万亿元，同比增长32.3%；中小企业贷款余额14.4万亿元，同比增长30.1%；西部地区贷款余额7.08万亿元，同比增长37.6%。中国人民银行灵活适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕；加强对金融机构的窗口指导，加大货币信贷对经济发展的支持力度；在国际金融市场流动性萎缩、世界经济深度衰退的情况下，实施适度宽松的货币政策，为在短期内扭转我国经济增速下滑趋势并实现回升向好，提供了强有力的货币信贷支持，发挥了重要作用。全面落实扩大内需、促进经济平稳较快发展的十项措施和应对国际金融危机一揽子计划，加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，着力提高信贷政策的针对性、前瞻性和有效性，引导金融机构加大对中央投资项目的配套贷款投放，做好“家电下乡”、“汽车下乡”等金融配套服务。出台支持重点产业调整振兴、抑制产能过剩、支持集体林权制度改革和服务外包产业发展等金融服务指导意见。大力推动农村金融产品和服务方式创新，加大对“三农”、中小企业、西部大开发、生态环境保护、灾后重建等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。增加对西部地区和粮食主产区支农再贷款额度100亿元。加强对商业银行信贷风险提示，引导商业银行严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业劣质企业的贷款。不断深化外汇管理体制改革，促进贸易投资便利化，改进外债管理，支持“走出去”战略；强化对银行业、证券业、保险业系统性风险的监测评估；密切监测交叉性金融工具风险。健全银行间市场债券发行管理、托管结算制度，完善金融衍生产品交易制度，全面推广商业汇票转贴现制度；推进货币市场基准利率体系建设；进一步完善做市商制度；稳步扩大发债主体范围。继续发展短期融资券、中期票据，开展中小非金融企业集合票据发行试点；2009年累计发行金融债券14758亿元、短期融资券4627亿元，中期票据6950亿元。积极参与全球经济治理改革，提出改革国际货币体系和国际金融监管体系的政策主张；积极探索提升我国在国际经济金融组织中的话语权；推动基金组织发行票据，增发特别提款权；正式加入金融稳定理事会、巴塞尔银行监管委员会、全球金融体系委员会等国际标准制定机构；积极参加中美战略与经济对话、中英高层财金对话、中欧央行工作组对话、中日经济高层对话等多项重大机制化活动；顺应周边国家和地区的需求，签署多份双边本币互换协议；正式加入

资本流入的同时，逐步放松对资本流出监管，加大鼓励金融机构与居民对外投资。从这个意义上说，香港资本市场可能在这段时期跑赢内地市场。?

央票发行与存款准备金率调整常态化

货币工具的公开操作方面，央行票据发行规模扩大与存款准备金率提高，将成为常态化的对冲外部流动性的工具。目前来看，我国的M2构成中，银行信贷可以进行较为有效的总量与节奏控制，但最大的不确定性来自于外汇占款的增加。从总量对冲的角度看，银行信贷的收缩是其中一种可选方案，但其对实体经济的影响更为直接，特别是对基础设施的投资会产生明显冲击。相反，央行票据发行和存款准备金率的调整作为另外一种总量对冲方案，其对冲的主要是基础货币，因此，其影响的范围更为全面，但也更间接。

清晰化人民币汇率制度

在量化宽松的背景下，我国适度温和的汇率调整不可避免，这既有经济上的合理性，也是升值压力加大，资本流入冲击下的主动选择。从汇率制度转换的趋势上看，我国未来或将考虑的一个政策选择可能是：逐步从参考一篮子货币，转向直接或紧或松的直接盯住一篮子货币，从而给国际市场一个清楚的预期，确定相对稳定的升值幅度，这个制度转换的完成将有助于稳定货币与金融条件。

5、增发新股及金融产品?在量化宽松与货币充足的条件下，货币作为一种财富累积的方式，吸引力已明显下降。在货币总量不断扩大的情况下，货币需要寻找回报率更高、价值更为稳定的流向。理论上，古玩、字画等均可成为潜在的“财富池”中的一种，但由于总量有限，其吸收货币资金的能力也较小。此外，房地产作为目前居民积累财富的重要渠道，由于调控因素的影响，吸收