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[ExampleCalculationQuestion]Atthebeginningof2017,investmentfundAvaluedthecommonsharesof
listedcompanyB.
CompanyBssarevenuein2016was60millionyuan,sacosts(includingcostofgoodssold,saexpenses,
administrativeexpenses,etc.)accountedfor60%ofsarevenue,anditsnetoperatingassetswere40millionyuan.
Thecompanyhasenteredaperiodofstablegrowthsince2017,withasustainablegrowthrateof5%.Thetargetca
pitalstructure(netdebt:shareholdersequity)is1:1;atthebeginningof2017,therewere10millioncommonshares
outstanding,withamarketpriceof22yuanpershare.
Thecompanysdebtpre-taxinterestrateis8%,theriskpremiumofequityrelativetodebtis5%,andthe
corporateincometaxrateis25%.
Tosimplifythecalculation,itisassumedthatcashflowsoccurattheendoftheyear,andinterestexpensesare
calculatedbasedontheopeningbalanceofnetdebt.
要求：
1)Estimatedafter-taxoperatingnetprofit,entitycashflow,andequitycashflowofCompanyBin。
（
2017
(2)CalculateCompanyB’sequitycapitalcostandusetheequitycashflowmethodtoestimateCompanyB’spershare
，
valueatthebeginningof2017
Anddeterminewhetherthemarketpriceofeachshareis
overvalued.(2017SetII)
【】
(1)Netoperatingprofitaftertax=6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%)=1890(tenthousandyuan）
Entitycashflow=1890-4000×5%=1690(10,000yuan)
税后利息费用=4000×1/2×8%×（1-25%）=120（万元）
净负债增加=4000×1/2×5%=100（万元）
股权现金流量=1690-（120-100）=1670（万元）
或：净利润=1890-120=1770（
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