证券组合风险与收益关系及资本资产定价模型研究.pdfVIP

（七）重点把握的结论（2011年单选题、2010多选）

1.组合的风险不仅与组合中每个率的差有关，而且与各率之

间的协方差有关。

2.对于一个含有两种的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和

之间的权衡关系。

3.风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，并产生比最低风险差还低的

最小方差组合。

4.有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高期望率的那段曲线。

5.持有多种彼此不完全正相关的可以降低风险。

6.如果存在无风险，新的有效边界是从无风险资产的率开始并和机会集相切的直

线，该直线称为资本市场线，该切点被称为市场组合，其他各点为市场组合与无风险投资的

有效搭配。

7.资本市场线横坐标是差，纵坐标是期望率。该直线反映两者的关系即风险价

格。

【例题29•多选题】下列有关组合投资风险的表述中，正确的有（）。（2010年）

A.组合的风险不仅与组合中每个的率差有关，而且与各之间

率的协方差有关

B.持有多种彼此不完全正相关的可以降低风险

C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和的权衡关

系

D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和之间的权衡关系

【】ABCD

【解析】根据投资组合率的差计算可知，选项A、B的正确；根据

的图3-11可知，选项C的正确；机会集曲线的横坐标是差，纵坐标是期望率，所

以，选项D的正确。

四、资本资产定价模型（CAPM模型）（2013年多选题）

资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关

系。

（一）系统风险的衡量指标

1.单项资产的β系数

含义某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。

市场组合相对于它自己的贝塔系数是1。

（1）β=1，说明该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致；

结论（2）β＞1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险；

（3）β＜1，说明该资产的系统风险程度小于整个市场组合的风险；

（4）β=0，说明该资产的系统风险程度等于0。

【提示】

（1）β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的

结论大小。

（2）绝大多数资产的β系数是大于零的。如果β系数是负数，表明这

类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。

(7)Conclusionsonkeypoints(single-choicequestionin2011,multiple-choice

questionin2010)

1.Theriskofasecurityportfolioisnotonlyrelatedtothestandarddeviationofthereturnrateofeachsecurityi

ntheportfolio,butalsotothecovarianceweenthereturnsofeachsecurity.

2.For