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金融学（中央财经大学）汇率与汇率制度试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每题5分，共20分）

1.购买力平价（PPP）

2.利率平价（IP）

3.汇率风险

4.浮动汇率制度

二、简答题（每题10分，共40分）

1.简述绝对购买力平价理论与相对购买力平价理论的区别。

2.一国发生通货膨胀通常对其汇率产生什么影响？请说明原因。

3.企业在进行国际业务时，可能面临哪些主要类型的外汇风险？简述其中两种风险的管理方法。

4.简述固定汇率制度与浮动汇率制度的优缺点。

三、论述题（每题20分，共40分）

1.试述利率平价理论的基本内容及其在汇率预测中的作用，并分析其存在的局限性。

2.在蒙代尔-弗莱明模型框架下，分析固定汇率制度下，财政政策与货币政策的有效性。如果一个国家面临外部冲击，为了维持固定汇率，该国政府可能采取哪些政策组合？这些政策组合可能带来哪些国内经济后果？

四、计算题（15分）

假设某日纽约外汇市场上，美元对欧元汇率为1USD=0.9EUR。同时，伦敦外汇市场上，欧元对英镑汇率为1EUR=0.8GBP。现有一投资者持有1000万美元，欲通过纽约市场将其兑换成英镑，并考虑使用外汇期货进行套期保值。假设3个月期美元对英镑的期货汇率为1USD=0.75GBP，期货合约为100万英镑。请计算该投资者在现货市场和期货市场分别操作后的盈亏情况（不考虑交易成本）。

试卷答案

一、名词解释

1.购买力平价（PPP）：指两种货币的汇率决定于两国货币的购买力之比，而购买力又由两国物价水平决定。其基本思想是，如果两种货币的购买力相等，那么这两种货币的汇率就处于均衡。绝对购买力平价认为在任一时点上，两种货币的汇率应等于两种货币的购买力之比；相对购买力平价则认为在某一时期内，两种货币汇率的变动率等于两国物价水平（通货膨胀率）之差。

2.利率平价（IP）：指在资本自由流动的条件下，两国货币的远期汇率与两国利率之差存在必然的、稳定的联系。利率平价理论包括无抛补利率平价和抛补利率平价。无抛补利率平价指出预期未来汇率的变动率等于两国名义利率之差；抛补利率平价则指出远期汇率的贴水率（或升水率）等于两国利率之差。该理论解释了远期汇率的决定，并暗示了即期汇率向远期汇率靠拢的趋势。

3.汇率风险：指由于汇率的不确定性变动而给跨国经济活动（如国际贸易、投资、金融交易等）参与者带来的潜在经济损失。主要类型包括交易风险（指在以外币计价的交易从达成到结算期间，因汇率变动而产生的风险）、经济风险（指汇率变动通过影响企业的销售收入、生产成本和资本收益，从而对企业的未来现金流和市场价值产生的影响）、折算风险（指在会计核算过程中，将以外币计价的资产、负债、收入、费用等折算为本币报表时，因汇率变动而产生的账面损益）。

4.浮动汇率制度：指一国货币当局不规定本币与他国货币的官方汇率，本币汇率由外汇市场的供求关系自发决定的一种汇率制度。浮动汇率制度又可分为自由浮动（由市场力量决定，政府不干预）和管理浮动（政府对外汇市场进行一定程度干预，以影响汇率水平或波动幅度）。在浮动制度下，汇率波动是经常的，政府通常保留外汇储备以应对极端波动。

二、简答题

1.简述绝对购买力平价理论与相对购买力平价理论的区别。

区别在于对汇率与物价水平关系的界定不同。绝对购买力平价理论认为，在任何一个给定的时点上，两种货币的汇率必须使得两国货币的购买力相等，即汇率等于两国物价水平之比（E=P/P*）。而相对购买力平价理论则认为，在任何一个给定时期内，两种货币汇率的变动率等于两国物价水平（通货膨胀率）之差，即汇率变动的百分比等于两国通货膨胀率之差（%ΔE=π-π*）。绝对购买力平价是一个静态均衡条件，而相对购买力平价是一个动态调整过程。绝对购买力平价要求在初始时刻汇率就符合购买力平价，而相对购买力平价则关注一段时间内汇率变动的方向和幅度。实证检验表明，绝对购买力平价成立的条件较为严格，而相对购买力平价在长期内有一定程度的支持，但短期波动较大。

2.一国发生通货膨胀通常对其汇率产生什么影响？请说明原因。

一国发生通货膨胀通常会导致其本币贬值，即汇率上升（以本币表示的外币价格上升）。原因在于：首先，根据相对购买力平价理论，通货膨胀率较高的国家，其货币的购买力下降更快，导致其货币相对于其他国家货币贬值。其次，通货膨胀会降低该国的出口商品竞争力（因为出口商在国内价格上升后，若以外国货币定价，其相对价格上升），同时增加进口商品的需求（因为国内居民购买外国商品相对变得更便宜），导致国际收支恶化，外汇供不应求，从而推动本币贬值。此外，较高的通货膨胀也可能