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2025年期货从业资格之期货投资分析考试题库含完整答案

一、单项选择题

1.在期货基本面分析中，以下哪项指标最能反映工业原材料的中期需求变化？

A.制造业PMI新订单指数

B.社会消费品零售总额

C.城镇调查失业率

D.居民消费价格指数（CPI）

答案：A

解析：制造业PMI新订单指数直接反映制造业企业未来13个月的生产需求，与工业原材料（如螺纹钢、铜）的中期需求高度相关；社会消费品零售总额侧重终端消费，与原材料需求间接相关；失业率和CPI更多反映宏观经济整体状况或通胀水平，非直接需求指标。

2.技术分析中，若某商品期货价格突破长期下降趋势线，且伴随成交量显著放大，最可能的技术信号是？

A.短期回调预警

B.中期趋势反转（上涨）

C.长期顶部确认

D.成交量与价格背离

答案：B

解析：趋势线被突破是趋势可能反转的信号，长期下降趋势线被向上突破，结合放量（验证买盘力量），通常预示中期上涨趋势启动；短期回调需结合更短周期指标（如RSI超买），长期顶部需顶部形态（如头肩顶）配合，成交量放大与价格突破方向一致时不构成背离。

3.进行协整检验时，若两个时间序列均为I(1)过程，且其线性组合为I(0)，则说明二者存在？

A.短期因果关系

B.长期均衡关系

C.随机游走特征

D.ARCH效应

答案：B

解析：协整检验的核心是判断非平稳序列是否存在长期稳定的线性关系。两个I(1)序列（一阶单整，需差分后平稳）的线性组合若为I(0)（平稳），说明它们存在协整关系，即长期均衡关系；短期因果关系需通过格兰杰因果检验判断，随机游走是I(1)的典型形式，ARCH效应反映波动率聚类。

4.某豆粕期货合约当前价格为3800元/吨，无风险利率3%，仓储成本年化2%，持有期3个月，若不考虑便利收益，理论上远期价格应为？（按连续复利计算）

A.3828.5元/吨

B.3857元/吨

C.3885.5元/吨

D.3914元/吨

答案：B

解析：持有成本模型公式：F=S×e^(r+c)T，其中r为无风险利率，c为仓储成本率（年化），T为时间（年）。代入数据：F=3800×e^(0.03+0.02)×0.25=3800×e^0.0125≈3800×1.012578≈3857元/吨（e^0.0125≈1.012578）。

5.期权定价中，BlackScholes模型假设不包括？

A.无风险利率已知且恒定

B.标的资产价格服从几何布朗运动

C.允许卖空且无交易成本

D.标的资产支付连续股息

答案：D

解析：BlackScholes模型基本假设包括：无风险利率恒定、标的价格几何布朗运动（对数正态分布）、无摩擦市场（无交易成本、可卖空）、无套利机会；标的资产支付连续股息是扩展模型（如Merton模型）的假设，原始BS模型默认不支付股息或股息率为0。

二、多项选择题

1.影响农产品期货价格的主要季节性因素包括？

A.种植周期（播种、生长、收获）

B.传统消费节日（如春节、中秋）

C.极端天气（干旱、洪涝）

D.宏观经济政策（如降息）

答案：ABC

解析：农产品价格受自身生长周期（播种期供应预期、收获期集中上市）、消费季节性（节日备货）、天气（影响单产）直接影响；宏观政策属于宏观面因素，非季节性因素。

2.统计套利策略中，常用的配对方法包括？

A.基于协整关系的配对

B.基于行业相关性的配对

C.基于历史价差波动率的配对

D.基于持仓量变化的配对

答案：ABC

解析：统计套利核心是寻找具有长期稳定关系的资产对，常用方法包括协整检验（长期均衡）、行业内高度相关品种（如螺纹钢与热卷）、历史价差均值回归特征（波动率低、均值回复快）；持仓量变化更多用于判断资金流向，非配对主要依据。

3.期货套期保值中，基差风险可能来源于？

A.套保期间现货与期货价格波动幅度不一致

B.套保结束时现货与期货的交割品级差异

C.套保合约与现货品种不完全匹配（如用铜期货套保铜管）

D.无风险利率大幅波动

答案：ABC

解析：基差=现货价格期货价格，基差风险源于现货与期货价格变动的非同步性（波动幅度差异）、交割品级升贴水（如套保现货与期货交割品质量不同）、品种不匹配（如用铜期货套保铜管，存在加工溢价）；无风险利率影响期货理论价格，但基差风险主要与现货期货价差波动相关。

4.以下关于VaR（在险价值）的表述正确的有？

A.VaR度量的是一定置信水平下的最大可能损失

B.95%置信水平的VaR表