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公司以轨交业务为基石，成为平台型电气解决方案龙头 4
业务版图与价值链位置 4
股权架构和管理层情况 5
公司财务情况 6
轨交：轨交装备龙头，长期结构稳定 8
需求侧结构与投资节奏 8
公司为轨交装备龙头 9
功率半导体：器件—模块—系统闭环 12
功率半导体为公司业务的基座 12
IGBT仍是650V以上功率半导体核心 12
新能源汽车增长仍然显著 14
前景广阔，光伏+储能驱动IGBT增长 16
公司在中低压IGBT领域发展迅猛 19
其他新兴业务：海工装备高景气，工业变流持续突破 21
海工装备 21
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