编号：293 2020-2024森马服饰基于杜邦分析法盈利能力分析PPT34页.pptx

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-1摘要与关键词2公司概述3杜邦分析法概述4盈利能力的基本概述5企业整体盈利状况分析6杜邦分析法下的盈利能力分析7存在的问题分析8对策与建议

Part11部分公司概述

公司概述公司概述森马服饰（股票代码：002563）是国内知名的快消服装企业，专注于休闲服饰与儿童服饰的研发、设计与销售，采用“轻资产”运营模式，核心业务环节聚焦品牌运营与渠道管理，生产环节全面外包。?公司构建了双品牌核心矩阵：以“森马”品牌深耕成人休闲服饰市场，以“巴拉巴拉”品牌主攻儿童服饰领域。其中，“巴拉巴拉”自2017年起营收超越主品牌，成为核心增长引擎，2024年贡献超70%的公司收入，凭借刚需属性与下沉市场布局，在4-12岁儿童服饰市场占据领先地位。?渠道方面，公司采用“加盟为主、直营与联营为辅”的混合模式，截至2024年底门店总数达8325家，同时发力线上渠道，线上收入占比近50%，形成全渠道覆盖网络。?近年来，公司营收与利润保持增长态势，但也面临挑战：加盟门店存在“开关平衡”现象，坪效与直营门店差距明显；库存商品规模较大，需通过折价销售与减值计提消化，这些特征均对其盈利能力产生直接影响。公司通过高分红政策回馈股东，同时计划持续优化渠道与产品以巩固行业地位。

Part22部分杜邦分析法概述

杜邦分析法概述杜邦分析法概述杜邦分析法是由美国杜邦公司于20世纪初首创的一种综合财务分析方法，核心是将企业净资产收益率（ROE）拆解为多个财务指标的乘积，从而清晰揭示影响企业盈利水平的关键驱动因素。?该方法以净资产收益率为核心指标，通过公式“净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数”，将盈利性（销售净利率）、营运效率（总资产周转率）和财务杠杆（权益乘数）三大维度关联起来。其中，销售净利率反映企业每1元销售收入创造的净利润，体现产品盈利能力；总资产周转率衡量企业资产利用效率，反映营运管理水平；权益乘数则体现企业负债程度，揭示财务结构对收益的放大效应。?通过杜邦分析法，使用者能跳出单一指标局限，层层追溯财务结果的成因——例如，若企业ROE下降，可通过拆解判断是因成本控制不佳导致净利率下滑，还是资产周转变慢，或是杠杆结构调整所致，为企业经营决策和投资者价值判断提供精准的数据支撑。

Part33部分盈利能力的基本概述

盈利能力的基本概述盈利能力的基本概述盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力，是企业经营状况的核心体现，直接关系到企业的生存、发展与市场竞争力。它反映企业将资源转化为收益的效率，不仅是股东关注的核心指标，也是债权人、管理者评估企业价值的关键依据。?衡量企业盈利能力的核心指标包括销售净利率、毛利率、净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROA）等。其中，毛利率反映产品或服务的基础盈利空间，体现企业成本控制与定价能力；销售净利率则扣除所有成本费用及税费，展现企业最终盈利效率；ROE和ROA分别从股东权益和总资产角度，衡量资本利用的盈利效果。?企业盈利能力的强弱，受市场需求、产品竞争力、成本管理、运营效率等多因素影响。稳定且持续提升的盈利能力，能为企业积累资金、扩大再生产、研发创新提供支撑，同时增强投资者信心，帮助企业在市场竞争中占据优势地位。

Part44部分企业整体盈利状况分析

企业整体盈利状况分析盈利规模与增长趋势企业整体盈利状况分析2020-2024年森马服饰整体盈利呈现“稳中有升但伴随结构性挑战”的特征，双品牌矩阵与全渠道布局为盈利增长提供支撑，而渠道效率差异与库存压力则对盈利质量形成制约，整体盈利表现与企业运营策略深度绑定。?从盈利规模与增长趋势看，公司盈利随行业复苏与品牌优势释放逐步提升。2020年受外部环境冲击，盈利增速阶段性放缓，但依托“巴拉巴拉”儿童服饰的刚需属性（如童装消费受周期影响较小），盈利韧性显著高于成人休闲服饰赛道；2021-2023年，随着线下渠道恢复与线上业务放量（线上收入占比从40%升至近50%），盈利规模持续增长，其中“巴拉巴拉”贡献超70%的利润，成为盈利增长的核心引擎；2024年虽面临成人休闲服饰市场竞争加剧的压力，但凭借童装市场的稳定需求，整体盈利仍保持正向增长，展现出双品牌协同的抗风险能力。

Part55部分杜邦分析法下的盈利能力分析

杜邦分析法下的盈利能力分析森马服饰20202021202220232024净资产收益率%6.9312.855.6510.029.75营业净利率%5.229.634.578.27.76总资产周转率(次)0.90.830.70.750.79权益乘数1.491.691.681.561.62结合表1数据，依据杜邦分析法（净资产收益率ROE=营业净利率×总资产周转率×权益乘数）可知，2