2025年石油石化行业分析:金油比价分化与回归.pdf

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石油石化

金油比价分化与回归

金油比价,当下较大分化怎么解释?

当前金油比价是历史次高,仅次于2020年疫情原油胀库负价格阶段。我们

认为定价因素差异在于原油是基本面定价,黄金是宏观定价。

金油与美元指数关系

金价与美元指数长期负相关,按照1986-2000,2000-2020,2021-2025分段

1988-2000年油价和美元指数正相关;2000-2020年,变成负相关;2021

年及之后,再度变成正相关。

黄金兼具金融属性,油价则是实物属性较强。

金油比价历次回归原因

首先,2000年以后和以前情况不同。2000年以后,油价vs.金价在某种

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