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一、历史上四轮PPI转正周期的驱动逻辑
PPI作为反映工业领域供需变化的核心指标，其由负转正的过程往往标志着工业经济从收缩向复苏的关键转
折。2000年以来，我国共经历四次典型的PPI转正周期，转正时点分别为2002年11月、2009年12月、2016
年9月及2021年1月。
图1：2000年以来，我国共经历四次典型的PPI转正周期
2020年短暂回正不视作一次周期
第一轮（2001-2002年）：市场准入扩大为出口赋能，带动工业复苏。2000年3月美国互联网泡沫破裂后，全
球经济陷入阶段性衰退，外需收缩冲
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