银行理财登2025Q3季报解读：规模站上新台阶，存款仓位创历史新高.pdfVIP

银行

行

业

研银行规模站上新台阶，存款仓位创历史新高

究

2025年10月24日

——理财登2025Q3季报解读

投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）吴文鑫（分析师）

liuchengxiang@kysec.cnwuwenxin@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524060002

负债端：“存款搬家”催化下，理财恢复较高增速

银行沪深300截至2025Q3末理财规模为32.13万亿元，预计年末增长至33.6万亿元。2025Q3

29%

行19%末理财增长至历史最高值，增速略高于2025Q2，与2025Q1持平。我们拆解历

业

点10%史数据发现，除2022年外，过去几年Q4通常增长1万亿元左右。考虑到股市

评0%分流效应或小于2024Q4、存款利率远低于2023Q4等因素，我们判断2025Q4增

报

告-10%长可能高于历年同期。假设2025Q4增长约1.5万亿元（略高于2023Q4的1.23

-19%万亿元），2025年末规模或为33.6万亿元。

2024-102025-022025-06

数据来源：聚源2025Q3理财兑付收益环比微降，但并未明显影响新发募集热度。2025Q3理财为

投资者创造收益1792亿元，环比下降，但新发产品的单只规模环比上升，反映

相关研究报告当下比价效应下“存款搬家”意愿较为强烈。2025年9月固收类理财近1年收

益率为2.42%，较3Y定存实际利率高出约72BP；现金管理类理财7日年化收益

《非银存款波动加剧，大小行投债思

率为1.33%，介于1Y、2Y定存利率之间，但流动性明显优于定存。

路分化—9月信贷收支表点评》

-2025.10.17资产端：增配存款回购，筑牢低波安全垫

《关注“资金属性”增强过程中的银2025Q3末现金及银行存款占比为27.5%，为有统计以来最高值。2025Q3债市整

行经营分化—行业点评报告》体震荡，理财季末持有的同业存单、债券、权益、公募基金比例均环比下降。

开-2025.10.162025Q3理财新增资产中超90%为现金及银行存款贡献,由于资金量大具有较大议

源

证《从支持补充到增强银行资本实力—价权，仍可阶段性获取较高的同业活期定期利率。

券NCD、利率债买入力度或仍然较大，公募基金需求遇结构性变化。截至2025-10-22

证央行2025Q3货币政策例会学习》

券-2025.9.28的净买入数据来看，理财配置NCD需求仍然较大，近期NCD发行利率上升也

研带来更高的性价比。债市震荡行情下，理财或持续加大利率债的交易。受“赎回

究

报费新规”影响，公募基金的需求或主要转向ETF、摊余债基、基金专户。

告

竞争格局：非持牌银行机构理财市占率首次低于10%

2025Q3末非持牌银行理财规模为2.85万亿元，占全市