2025年我国企业股权激励研究论文.pdfVIP

太上有立德，其次有立功，其次有立言，虽久不废，此谓不朽。——《左传》

我国企业股权鼓励研究论文

目前股权鼓励在国内越来越受到重视，不仅有理论上的探讨，而

且许多高科技企业、民营企业和一些国有控股企业等都实施了股权鼓

励方案，甚至有不少企业把它当作搞活企业的“灵丹妙药”。那么终

究如何认识股权鼓励,应该按照什么原那么来设计股权鼓励？不同的

股权鼓励方案的共同点和区别在哪里，其内在机制和适用条件是什么？

如何有效运用股权鼓励，防止走入股权鼓励的误区？本文就这些问题

进展了讨论。

一、股权鼓励的原理

经理人和股东实际上是一个委托代理的关系，股东委托经理人经

营管理资产。但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东

和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。股

东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大

化，经理人那么希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在

“道德风险”，需要通过鼓励和约束机制来引导和限制经理人行为。

在不同的鼓励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情

况预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不

非常密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与

公司的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经

理人有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从股东

投资角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型

的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而

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好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。——《中庸》

不仅仅是短期财务指标的实现。

为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽

可能趋于一致。对此，股权鼓励是一个较好的解决方案。通过使经理

人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承

担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。股

权鼓励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的鼓励和约

束作用。

二、股权鼓励的不同类型

1．三种类型的划分

按照根本权利义务关系的不同，股权鼓励方式可分为三种类型：

现股鼓励、期股鼓励、期权鼓励。

l现股鼓励：通过公司奖励或参照股权当前市场价值向经理人出

售的方式，使经理人即时地直接获得股权。同时规定经理人在一定时

期内必须持有股票，不得出售。

l期股鼓励：公司和经理人约定在将来某一时期内以一定价格购

置一定数量的股权，购股价格一般参照股权的当前价格确定。同时对

经理人在购股后再出售股票的期限作出规定。

l期权鼓励：公司给予经理人在将来某一时期内以一定价格购置

一定数量股权的权利，经理人到期可以行使或放弃这个权利，购股价

格一般参照股权的当前价格确定。同时对经理人在购股后再出售股票

的期限作出规定。

不同股权鼓励模式的权利义务是不同的，在表1中对各个方面作

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士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎?死而后已，不亦远乎?——《论语》

了比较。三种鼓励一般都能使经理人获得股权的增值收益权，其中包

括分红收益、股权本身的增值。但是在持有风