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白酒报告
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一、上轮周期:从筑底到回升的节奏5
(一)供给侧出清:茅台14年起连续三年低个位数目标5
(二)供需再平衡:15年周期底部两个重要前瞻信号6
(三)需求侧好转:16年宏观价格回暖,下半年白酒批价终回升8
二、本轮周期:调整行至何处?11
(一)本轮周期调整:阶梯式下行已超三年11
(二)本轮周期的底部信号和前瞻指
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