量化大势研判：10月继续看好预期成长风格-251007-民生证券.pdfVIP

量化大势研判202510

10月继续看好预期成长风格2025年10月07日

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➢为了解决风格系统化轮动难题，我们开启了自下而上的量化大势研判探究。

所谓风格是资产本身的内在属性，内嵌于其产业生命周期的变化中，存在五种风

格阶段：外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值。全局比较下来

的优势资产其特征属性，即为未来市场的主流风格。可通过gROED的基本

优先级进行考察，分析“有没有（好资产）”和“（好资产）贵不贵”进行优势资

产的比较判断，最后聚焦当下最具有优势的细分板块。分析师叶尔乐

➢预期增速资产的优势差保持回升，实际增速资产的优势差继续回落，预期、执业证书：S0100522110002

邮箱：yeerle@

主题类成长风格有望继续表现。△gf继续保持扩张，并且其主要来自Top组的上

升，对应的占优策略有分析师预期类策略和主题轮动类策略；△g继续收缩，其

相关研究

Top组明显回落，景气类策略不再拥有基本面动量优势，建议逐步谨慎对待。

1.量化分析报告：2025年9月社融预测：38

➢ROE的优势差继续下行但速度减缓，拥挤度较低下，盈利能力策略仍不推552亿元-2025/10/02

荐；红利类资产当下的拥挤度回升，继续不建议超配。ROE的优势差继续下行，2.量化周报：需求主导的高位再吸筹-2025/0

拥挤度较低下，盈利能力策略在基本面未见底前胜率不高；高股息类资产当下的9/28

拥挤度有所回升，不建议超配。Δgf和Δg目前仅有前者在扩张，10月继续推荐3.量化周报：市场仍处高位高换手状态-2025

/09/21

预期成长风格。

4.量化周报：分歧度上行叠加流动性下行确认

➢细分行业来看，预期成长策略当下关注：1）氟化工；2）锂电化学品；3）-2025/09/14

储能；4）LED；5）网络接配及塔设。实际成长策略当下推荐为：半导体材料、5.基本面选股组合月报：安全边际组合今年实

电机、其他电子零组件Ⅲ、锂电化学品、锂电设备；盈利能力策略当下推荐为：现20.13%超额收益-2025/09/11

供热或其他、啤酒、白酒、非乳饮料、网络接配及塔设；质量红利策略当下推荐

为：线缆、储能、车用电机电控、稀土及磁性材料、网络接配及塔设；价值红利

策略当下推荐为：化学制剂、铜、玻璃纤维、网络接配及塔设、稀土及磁性材料；

破产价值策略当下推荐为：核电、动物疫苗及兽药、棉纺制品、包装印刷、印染。

➢风险提示：量化模型基于历史数据，市场未来可能发生变化，策略模型有失

效可能。轮动模型结论不构成投资建议，实际投资还需要考虑外部市场环境、估

值等因素并进一步评估。

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