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2025年10月12日固定收益专题研究
研究所：[Table_Title]
证券分析师：颜子琦S035052509000210-11月：转债进攻的最好时机
yanzq@
证券分析师：范圣哲S0350522080001固定收益专题研究
fansz@
最近一年走势投资要点:
本篇报告解决了以下核心问题：1、10-11月那些行业表现占优？2、
后市转债如何进行配置？
权益市场在10月至11月呈现显著的“先调整后反弹”与“大小盘
风格切换”特征历史数据显示，10月主要宽基指数普遍调整，大
盘股表现疲软，而小盘股相对抗跌；进入11月后市场整体反弹，小
盘风格领涨，中证2000指数平均涨幅超7%。行业层面，科技制造
（如汽车、电子、计算机）和先进制造板块持续占优，尤其是10月
相关报告
上旬布局科技板块、11月上旬兑现收益的策略有效性较高；传统周
《固定收益专题研究：转债抢权配售策略怎么看？
期行业（如煤炭、银行）则持续弱势。整体来看，我们认为高景气
*颜子琦，范圣哲》——2025-09-24
与政策敏感型行业更易获得资金青睐。
《固定收益专题研究：本轮牛市，可转债怎么看？
*靳毅，范圣哲》——2025-08-31
转债市场同样遵循“10月调整、11月反弹”的季节性规律，但行
《固定收益点评：如何增厚高评级转债收益？*靳
业表现可能与正股存在错配结构上，历史数据显示小盘转债和中
毅，范圣哲》——2025-07-31
低评级转债在11月展现出更强的进攻性，平均涨幅显著高于大盘和
《固定收益点评：可转债新券投资策略怎么看？*
高评级品种；偏股型转债弹性突出，适合布局反弹，而双低转债（低
靳毅，范圣哲》——2025-07-14
价低溢价率）则兼具抗跌性和反弹潜力。建议结合正股景气度与转
《固定收益点评：股市行情上涨，后续转债如何选
债特性，选择弹性品种以把握年底行情。
择？*靳毅，范圣哲》——2025-07-04
投资策略上建议采取“双低+偏股+结构下沉”的组合配置以双
低品种为底仓防御，偏股型转债增强进攻，并适度下沉至中小盘及
中低评级标的以提升弹性。操作上可于10月中下旬逢低布局，11
月逐步兑现收益；行业方向重点关注AI应用（计算机、传媒）和国
产替代加速的半导体板块，聚焦正股景气度高、弹性强的品种，在
控制风险的前提下把握年底行情机会。
风险提示：正股价格波
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