安防行业深度追踪系列第21期（2020年9月）：Q3招投标延续复苏趋势，智慧社区养老等新需求加速落地-2020中信证券.pdfVIP

安防行业深度追踪系列第21期（2020年9月）

Q3招投标延续复苏趋势

智慧社区/养老等新需求加速落地

中信证券研究部电子行业研究

徐涛、胡叶倩雯：夏胤磊

2020年10月16日

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2020年9月安防行业更新结论

招投标数据：2020年9月，国内政府端招标及中标金额分别同比+24%/+15%，其中招标端增速

环比提升主要受益于大项目落地节奏在78月短暂放缓后，9月再次迎来加速：本月招标端过亿项

目15个，对应总金额34亿元。2020Q3整体来看，招标金额同比+16%，中标金额同比+49%，

整体看延续了二季度在两会后的政府端需求复苏趋势。回顾2020年1~9月，政府安防项目招标及

中标金额分别同比+11%/+21%，仍维持改善趋势（20H1招投标金额分别同比+8%/+6%）。展

望2020年全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年有望加速复苏；商业

端大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端则与宏观经济高度相关，今年受疫情冲击较大，

后续仍需进一步观察宏观经济走势及相关政策托底情况；2）海外：随着全球疫情逐步得到控制，

海外安防需求已迎来环比回暖趋势。展望未来，疫情影响正逐步消退，国内与海外需求均环比回

暖。此外，我们在7月初外发行业深度报告《驶入视频物联网大蓝海的安防王者》(2020-7-2)，重

点阐述传统安防产业向智慧视频物联转型的趋势和变化，结合行业发展趋势和厂商布局节奏，我

们持续看好视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

海内外动态：1）国内方面：中国超高清视频产业联盟发布HDR标准，助力超高清视频产业发展；

2）海外方面：全球疫情逐渐控制，传统安防需求持续复苏；美国地方政府对人脸识别技术限制

升级，美国安防产业智慧转型进程放缓，持续看好国内龙头领先优势。

产业链动态：智慧小区建设加速，带动政府端需求回暖；养老院新规催生新需求，看好智慧养老

新赛道。

重点公司追踪：9月陆港通数据，海康威视净卖出2499万股、大华股份净卖出398万股，目前陆

股通持股比例分别为5.97%/3.57%。截至2020年9月30日，海康威视动态PE为28倍，大华股份动

态PE为19倍。

风险因素：疫情影响下需求不及预期；AI进展低于预期；海外竞争加剧；汇率波动风险。

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政府项目9月招投标：大项目集中落地，招标中标

同步向好

2020年9月招标情况：

政府类安防项目数为248个，同比+23%；项目金额为88.0亿，同比+24%。其中：

•交通类项目为97个，同比+29%；项目金额为17.1亿元，同比+7%。

•公安类项目为