【国盛-2025研报】纺织服饰周专题：NikeFY2026Q1营收同比下降1%，各地区持续推进库存去化.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

gszqdatemark

20251008

年月日

纺织服饰

周专题：NikeFY2026Q1营收同比下降1%，各地区持续推进库存去化

【本周专题】增持（维持）

NikeFY2026Q1营收同比下降1%，净利润下降31%。近期Nike发布截至

2025年8月末的FY2026Q1季报，货币中性基础上公司营收同比下降1%至117

行业走势

亿美元（直营下降4%，批发下增长7%），毛利率同比下降3.2pcts至42.2%，

SGA费用率同比下降0.6pcts至34.3%，净利润同比下降31%至7.27亿美元。

纺织服饰沪深300

展望FY2026Q2，公司预计营收同比下降低单位数，全财年来看公司预计批发业务20%

营收有望实现适度增长，与此同时全财年直营业务或仍有下降。

12%

持续推动库存去化，公司预计到FY2026H1末库存恢复健康。截至2025年8月

末，公司库存同比下降2%至81.14亿美元，公司正采取多项去库手段以实现库存4%

正常化，公司预计FY2026H1末库存水平将恢复正常。-4%

全球各主要业务地区均持续推进库存去化，从品类角度看跑步、训练类产品销售

-12%

优异。

1)北美地区：货币中性基础上FY2026Q1Nike品牌北美营收同比增长4%，-20%

2024-102025-022025-062025-09

其中NikeDirect营收下降3%，批发业务营收增长11%，期内北美批发业

务恢复增长的部分原因是到货时点的差异，同时公司将更多的库存向高价作者

值渠道进行线下销售，另外期内公司也持续采取动作扩大分销渠道以触达

更多消费群体。从品类角度来看，期内北美地区跑步、训练以及篮球品类分析师杨莹

实现双位数增长，运动休闲产品也有增长。从库存层面来看，期内北美持执业证书编号：S0680520070003

续推进库存去化，库存量同比下降，库存金额同比持平，库存结构中旧品邮箱：yangying1@

占比接近正常水平。分析师侯子夜

2)EMEA地区：货币中性基础上FY2026Q1Nike品牌EMEA地区营收同比增执业证书编号：S0680523080004

长1%，其中NikeDirect营收下降6%，批发业务营收增长4%，目前邮箱：houziye@

EMEA地区Nike和批发伙伴的合作态势良好，