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（2）剩余收益法
为了克服投资率的决策失调行为，产业界（如20世纪50年代的通用电气）和学术
界提出了剩余收益这种替代方法。剩余收益等于部门的息税前利润减去部门投资所占用的资本
成本，可以用来衡量该投资为企业带来的经济增加值。作为业绩评价指标，剩余收益的
主要优点就是与增加股东的目标一致。以表示如下：
剩余收益＝息税前利润－投资占用资本的成本
＝息税前利润－投资占用的资本×平均资本成本率
如果使用剩余收益评价投资的管理者业绩，管理者很可能在决策时既考虑了自己的
最佳利益，也考虑了整个公司的利益。
【例4-5】沿用【例4-4】，假定该企业的资本成本率为15%（如表4-4所示），则A、B
事业部投资项目的剩余收益分别为：
A事业部投资项目剩余收益＝200-1000×15%＝50（万元）
B事业部投资项目剩余收益＝130-1000×15%＝-20（万元）
表4-4A、B事业部剩余收益计算
A事业部B事业部
潜在投资项目所获利润200万元130万元
潜在投资项目投资额1000万元1000万元
平均资本成本率15%15%
资本成本150万元150万元
剩余收益50万元-20万元
本例中，投资项目使得A事业部剩余收益增加50万元，B事业部剩余收益减少20万元。
所以若采用剩余收益进行业绩评价，A事业部会选择投资该项目，B事业部则会选择放弃该
项目。同理，在资产处置时，A事业部不会处置资产而B事业部会处置资产。通过采用剩余
收益进行投资决策，避免了投资经理的次优化决策，有利于提高公司的价值。
使用剩余收益的另一个好处在于，不同的资本成本率可以用在不同的风险投资上。不同
的投资项目，风险是不同的，风险调整的资本成本也是不同的，而投资率并没有考虑这
些差异。
剩余收益作为业绩评价指标也有一定缺点。因为剩余收益使用的是绝对数指标，所以很
难在规模不同的投资之间进行比较。例如，大的投资的剩余收益明显高于小的投资
(2)Residualincome
method
Inordertoovercomethedecision-makingdisorderbehaviorofreturnoninvestment,
industry(suchasGeneralElectricinthe1950s)andacademiaproposedthealternativemethod
ofresidualincome.Residualincomeisequaltothedepartmentsprofitbeforeinterestandtax
minusthecapitalcostoccupiedbythedepartmentsinvestment,andcanbeusedtomeasurethe
economicaddedvaluethattheinvestmentcenterbringstotheenterprise.Asaperformance
measure,themainadvantage
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