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期货对冲策略试题及答案

一、单选题（每题1分，共15分）

1.以下哪项不属于期货对冲策略的目标？（）

A.降低投资组合风险B.锁定利润C.增加市场波动性D.维持市场流动性

【答案】C

【解析】期货对冲策略主要目标为降低投资组合风险和锁定利润，而非增加市场波动性。

2.在进行跨期对冲时，如果预期市场价格上涨，应选择（）策略。

A.买入近期合约B.卖出近期合约C.买入远期合约D.卖出远期合约

【答案】C

【解析】预期价格上涨时，买入远期合约可锁定未来购买成本。

3.以下哪种情况最适合使用交叉对冲策略？（）

A.两种相关商品价格走势一致B.两种相关商品价格走势相反C.两种不相关商品价格走势一致D.两种不相关商品价格走势相反

【答案】D

【解析】交叉对冲适用于两种不相关但存在替代关系的商品，价格走势可能相反。

4.基差风险是指（）。

A.期货价格与现货价格之间的差异变化风险B.市场流动性风险C.交易手续费风险D.交割违约风险

【答案】A

【解析】基差风险是期货价格与现货价格差值变化带来的风险。

5.以下哪种指标可用于衡量对冲效果？（）

A.夏普比率B.贝塔系数C.基差D.投资回报率

【答案】C

【解析】基差是衡量对冲效果的核心指标，反映对冲前后价格差异变化。

6.对冲比率是指（）。

A.对冲头寸与现货头寸的比值B.对冲成本与现货价值的比值C.对冲收益与风险溢价比值D.对冲期限与现货期限比值

【答案】A

【解析】对冲比率是衡量对冲强度的关键指标，表示对冲头寸占现货头寸的比例。

7.以下哪种情况会导致对冲失败？（）

A.对冲时机选择不当B.基差缩小C.市场波动性增加D.以上都是

【答案】D

【解析】对冲失败可能由时机选择、基差变化或市场波动性增加导致。

8.跨市场对冲是指（）。

A.同一商品在不同交易所进行对冲B.不同商品在同一交易所进行对冲C.同一商品在不同市场进行对冲D.不同商品在不同市场进行对冲

【答案】A

【解析】跨市场对冲指同一商品在不同交易所（如上海期货交易所与伦敦金属交易所）进行对冲。

9.以下哪种工具适用于短期对冲？（）

A.期货合约B.期权合约C.互换合约D.远期合约

【答案】A

【解析】期货合约流动性高，适用于短期对冲需求。

10.对冲成本主要指（）。

A.交易手续费B.机会成本C.市场冲击成本D.以上都是

【答案】D

【解析】对冲成本包括交易手续费、机会成本和市场冲击成本等。

11.以下哪种情况会使对冲效果变差？（）

A.市场流动性增加B.市场流动性减少C.对冲周期匹配D.基差稳定

【答案】B

【解析】市场流动性减少会导致交易成本增加，使对冲效果变差。

12.非线性对冲策略是指（）。

A.使用期权进行对冲B.使用期货进行对冲C.使用远期进行对冲D.使用互换进行对冲

【答案】A

【解析】期权对冲具有非线性特征，与线性工具（期货、远期）不同。

13.对冲比例过高可能导致（）。

A.市场风险增加B.机会成本增加C.对冲成本增加D.以上都是

【答案】B

【解析】对冲比例过高会锁定潜在收益，增加机会成本。

14.以下哪种情况会使基差风险降低？（）

A.市场波动性增加B.市场波动性减少C.对冲期限延长D.对冲期限缩短

【答案】B

【解析】市场波动性减少会减小基差变化幅度，从而降低基差风险。

15.对冲效果最优的情况是（）。

A.基差稳定且对冲比例适中B.市场波动剧烈C.对冲比例过高D.对冲期限与现货期限完全匹配

【答案】A

【解析】基差稳定且对冲比例适中时，对冲效果最优。

二、多选题（每题2分，共20分）

1.以下哪些属于对冲策略的类型？（）

A.跨期对冲B.跨市场对冲C.交叉对冲D.蝶式对冲E.带状对冲

【答案】A、B、C

【解析】蝶式对冲和带状对冲属于套利策略，非对冲策略。

2.对冲过程中可能面临的风险包括（）。

A.基差风险B.流动性风险C.信用风险D.操作风险E.期权时间价值风险

【答案】A、B、C、D

【解析】期权时间价值风险主要适用于期权对冲，非所有对冲策略的共性风险。

3.以下哪些因素会影响对冲效果？（）

A.对冲时机B.对冲比例C.市场流动性D.基差变化E.对冲工具选择

【答案】A、B、C、D、E

【解析】以上所有因素均会影响对冲效果。

4.跨期对冲策略的应用场景包括（）。

A.仓储成本变化预期B.利率变化预期C.季节性需求变化预期D.货币汇率变化预期E.供应链价格波动预期

【答案】A、C、E

【解析】跨期对冲主要针对同一商品不同时间段的价格差异。

5.以下哪些属于对冲成本的主要构成？（）

A.交易手续费B.机会成本C.保证金成本D.交割成本E.期权费

【答案】A、B、C、D、E

【解析】以上均为对冲成本可能包含的构成。

6.以下哪些属于非线性对冲的特点？（）

A.敏感性随头寸变化B.收益曲线非线性C.风险暴露非