煤炭行业2025年中报综述:反内卷有望托抬煤价,煤炭核心价值将被重塑.docx

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表9:2025Q2单季28家上市煤企业绩环比回落(百万元) 15

表10:主要煤炭上市公司盈利与股息率测算 17

1、2025H1综述:煤价中枢下移,煤企业绩同比回落

1.1、2025H1动力煤炼焦煤价格呈下跌趋势

国内供给方面,2025年一季度受春节因素影响,国内原煤产量增速放缓。二季度春节复工以来,国内产量稳步回升。据国家统计局数据,2025H1,国内原煤产量

24.1亿吨,同比增长6.1%,总体供应保持稳定。进口方面,受内贸煤价格中枢下移及进口关税恢复等因素影响,进口煤价格优势收窄,进口量同比有所回落。2025年1-7月,全国共进口煤炭2.6亿吨,同比

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