郑晓博习题讲全17zkcg zxt 020.pdfVIP

专题7：资本结构调整

练习7.12014年

分项练习资本结构调整2014

甲公司2012年有净负债8000万元，所有权权益12000万元，2012年股东要求的权

益率为16%。

2013年甲公司预计净负债12500万元，所有权权益12500万元，经营业务和商业模式

保持不变。

已知无风险利率为4%，平均风险的率为12%，企业所得税税率为25%，均保持

不变。

要求：计算2013年股东要求的权益率

解题基本思路示意：

题干信息：已知无风险利率为4%，平均风险的率为12%，2012年股东要求的

权益率为16%。

16%=4%+β权益（12%-4%）⇒求解得2012年β权益=1.5

或者直接套用：β=个股风险溢价/市场风险溢价

权益

2012年β权益=（16%-4%）÷（12%-4%）=1.5

题干信息：甲公司2012年有净负债8000万元，所有权权益12000万元，企业所得税

税率为25%。

卸杠杆：

β×[12000×(1-25%)]=1.5×12000

资产

β=1.5×12000÷[12000×(1-25%)]=1.0

资产

检查：ββ

资产权益

Topic7:CapitalStructure

Adjustment

Exercise7.12014realquestions

Sub-itemexercisesCapitalstructureadjustment2014realquestions

CompanyAhadnetliabilitiesofRMB80millionin2012andownershipequityofRMB120million.In2012,thereturnon

equityrequiredbyshareholderswas16%.

In2013,CompanyAexpectsnetliabilitiesofRMB125million,ownershiprightsofRMB125million,andbusiness

operationsandbusinessmodelsremainunchanged.

Therisk-freeinterestrateisknowntobe4%,theaverageriskystockrateis12%,andthecorporateincometaxrateis25%,

bothofwhichremainunchanged.

Requirements:Calculatethereturnonequityrequiredby

shareholdersin2013

Schematicofbasicideasfor

solvingproblems:

Questioninformation:Itisknownthattherisk-freeinterestrateis4%,theaveragereturnrateofriskystocksis12%,and

thereturnraterequiredbyshareholdersin2012was16%.