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港股医药行业2025年半年报总结：港股创新药进入盈利期.pdf

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    核心观点

    我们选取了149家港股医药上市公司，2025年上半年收入总额8962亿元（+1%），归母净利润619.9亿

    元（+29.7%），扣非归母净利润136.5亿元（+50.1%）。2025年上半年实现归母净利润正增长的公司有

    85家，占比57%，50%（74/149）的公司实现收入正增长。2025年上半年研发费用达314亿元，研发费用

    同比减少7.8%，研发费用率减少0.3pp。2025年上半年销售费用达777亿元，销售费用同比减少5%

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