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后金融危机时代我国房地产企业财务风险：精准评价与多维防范策略

一、引言

1.1研究背景与动因

2008年，一场源自美国次贷危机的全球性金融危机爆发，迅速席卷全球，给世界经济带来了巨大冲击。在这场危机中，众多金融机构倒闭，股市暴跌，企业经营困难，失业率急剧上升，全球经济陷入了严重衰退。此后，尽管各国纷纷采取了一系列积极的财政和货币政策以刺激经济复苏，但世界经济至今仍未能完全摆脱危机的阴影，进入了所谓的“后金融危机时代”。

在后金融危机时代，全球经济增长速度明显放缓，经济环境发生了深刻的变化。一方面，经济增长模式开始调整，产业转移加速。金融危机的爆发，实际上是对之前全球经济增长模式的一次强制性调整，促使各国重新审视自身的经济发展模式，加快产业结构调整和转型升级。另一方面，国际贸易和投资保护主义抬头，贸易摩擦不断加剧，全球经济一体化进程受到阻碍。同时，金融市场的不确定性和波动性增加，利率、汇率等金融指标频繁波动，给企业的经营和发展带来了更大的风险。

房地产行业作为我国国民经济的支柱产业之一，在推动经济增长、促进就业、改善民生等方面发挥着重要作用。然而，由于房地产行业具有资金密集、投资周期长、受宏观经济环境影响大等特点，在后金融危机时代复杂多变的经济环境下，房地产企业面临着诸多财务风险。例如，市场需求的不确定性增加，房地产销售面临较大压力，导致企业资金回笼困难；融资渠道变窄，融资成本上升，企业的偿债压力增大；土地成本、建筑材料成本等不断上涨，压缩了企业的利润空间等。

这些财务风险不仅直接影响着房地产企业自身的生存和发展，还可能通过产业链传导，对上下游相关产业产生连锁反应，进而影响整个国民经济的稳定和健康发展。因此，对后金融危机时代我国房地产企业财务风险进行评价，并提出有效的防范措施，具有重要的现实意义。它不仅有助于房地产企业及时识别和应对财务风险，提高自身的抗风险能力和经营管理水平，实现可持续发展，还对维护我国房地产市场的稳定，促进国民经济的平稳增长具有重要的保障作用。

1.2国内外研究综述

国外对企业财务风险管理理论的研究始于19世纪末，当时西方企业面临的理财情景与环境发生变化，促使风险管理概念应运而生并首先在美国兴起。20世纪80年代中期，美国创立风险分析学会，正式开启企业财务风险管理研究。同一时期，英国也建立起相关机构，如保险协会、特许保险学会和工商企业风险管理部门，推动了风险管理的发展。欧洲的日内瓦协会及“欧洲风险和保险经济学家团体”的活动，更是让财务风险管理成为一种国际性运动。

在财务风险评价方法上，国外学者最早基于数理统计方法展开研究。1966年，Beaver首次提出单变量分析法，从30个财务比率中找出能有效判别企业财务风险的变量。1968年，Altman利用多元判别分析法构建Z-score模型，通过加权计算Z分数来评价企业财务状况，Z分数越低，企业财务风险越大。此后，Laitinen、Bhandari、Charalambakis等学者分别建立Logistic回归模型、二元Logistic回归模型以及多元Logistic回归模型，用于企业财务风险危机预警问题的研究。随着信息技术发展，一些系统型和混合型方法被引入。1973年，Pinches运用因子分析方法对48个财务比率进行分组分析，以评价企业财务状况。1992年，Tam和Kiang利用三层BP神经网络建立财务风险分析模型，利用其可将任何输入企业划分为破产或非破产的特性来评估风险。2011年，Premachandra运用数据包络分析方法构建企业破产风险预警模型。

国内对房地产企业财务风险的研究在近年来较为热门。郭强指出房地产企业具有现金流量巨大、分布不均、周转期长且流向复杂、受宏观政策因素影响大等特点，并提出应加强企业的基本决策能力、战略匹配能力，提高财务信息整合能力，完善内部控制制度和资金管理系统。李荣锦和王珍分析了房地产企业面临的主要财务风险成因及其产生环节，并提出防范策略。周霞和陈光明分析了后金融危机时代房地产企业面临的经济环境及财务风险产生原因，进而提出防范措施。王玲从企业资本循环运动过程分析财务风险形成原因，并提出防范建议。杨军芳根据房地产企业现实情况，修正奥尔曼模型的相关临界值，提出适应我国房地产企业财务风险测度的Z值判别标准，并验证了该模型具有较高灵敏度，能有效进行财务预警。

综合来看，当前国内外对于企业财务风险方法的研究呈现由传统评价方法向基于数据驱动的评价方法发展，由单一评价方法向更具针对性的混合评价方法发展的趋势。基于客观真实数据的数理量化分析和针对性的混合评价方法，使财务风险的识别、评价和管理更加准确和及时。然而，现有研究仍存在一些不足。一方面，对于财