我国上市公司股权融资偏好：特征、成因与优化路径的实证剖析.docx

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2025-09-21 发布于上海
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我国上市公司股权融资偏好：特征、成因与优化路径的实证剖析

一、引言

1.1研究背景

在现代市场经济体系中，上市公司的融资决策是其财务管理的核心内容之一，直接关系到公司的资本结构、运营效率以及长期发展战略的实施。企业融资方式主要分为内源融资和外源融资，其中外源融资又可细分为股权融资和债务融资。按照西方经典的优序融资理论，企业融资应遵循内源融资优先，其次是债务融资，最后是股权融资的顺序。这是因为内源融资无需支付外部筹资成本，且不会稀释股权；债务融资的利息支出具有税盾效应，在合理的债务规模下能提升企业价值；而股权融资会分散企业控制权，且融资成本相对较高。

然而，我国上市公司的融资行为却呈现出截然