【浙商证券-2025研报】佰维存储（688525）：AI带动行业格局改善叠加先进封测制程加码，全年持续成长弹性可期.pdfVIP

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佰维存储(688525)报告日期：2025年08月11日

AI带动行业格局改善叠加先进封测制程加码，全年持续成长弹性可期

——佰维存储2025年半年报点评报告

投资要点投资评级:买入(维持)

❑事件：2025年上半年实现营业收入39.12亿元，同比增长13.70%；归母净亏损

2.26亿元，归母扣非净亏损2.32亿元。2025Q2单季度实现营业收入23.69亿分析师：王凌涛

元，同比增长38.20%；归母净亏损0.28亿元，归母扣非净亏损0.16亿元，亏损执业证书号：S1230523120008

数额环比一季度单季的-2.16亿左右大幅下降。wanglingtao@

❑营收同环比均实现高增，二季度亏损大幅收敛基本数据

从公司的二季度数据来看，虽然利润端没有实现单季度扭亏，但是考虑到去年上收盘价￥62.93

半年存储器价格高点所带来的高基数，以及营业收入的同比环比高增的背景下，总市值(百万元)29,027.45

单季度亏损快速收敛至2,829万元的水平，其实已经体现了今年行业供需格局的总股本(百万股)461.27

快速改善。另外，公司在半年报中已经披露，如果扣除股权激励等股份支付摊销

影响后的上半年利润约为-7,557万元，易见，如果没有前几年累积的股权激励费股票走势图

用的摊销影响，二季度已经实现了单季度的扭亏为盈。佰维存储上证指数

66%

49%

照此趋势，考虑到今年行业趋势的持续好转，展望三四季度，公司的营收和利润33%

仍将有望维持较佳同环比成长弹性。17%

0%

-16%

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❑行业供需格局改善，ai带动存储需求弹性与增量空间////////////

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在历经2023年的周期性调整后，全球存储市场在2024年逐步恢复，市场规模攀

升至1,655.2亿美元，同比增幅达79.3%。虽然存储器价格在20