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中国量化投资白皮书

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关键数据及结论

主线叙事：2024年中国量化投资行业三大主线：监管重塑规则、市场异常波动冲击倒逼策略迭代、技术加速分化。市场

经历多次尖峰时刻，数据显示：量化机构最主要压力来自极端行情以及监管压力，紧随其后是募资困难、规模压力、风格切

换及因子有效性降低。

监管升级：2024年最核心影响因素，成为普遍行业共识：“监管”一词在数据中出现频率最高（超50次），且覆盖多

个子项（如私募新规、程序化交易限制、高频交易管控、DMA业务收紧等）。但是从长期来看，监管在“扶优限劣”，有利

于行业发展。对比2023年与2024年白皮书未来预期数据可以发现，监管环境改善超预期，监管政策评分提升幅度最大（+0.30），

看好比例从41.31%升至44.50%。

行业格局：当前，量化私募行业呈现规模收缩、强者迭代、新锐突围与尾部出清并行的格局。

未来预期：对于未来，行业整体呈“谨慎乐观”态势，整体评分3.27，但指标间方差显著，反映行业对未来的判断存在

“技术乐观主义”与“策略内卷焦虑”的矛盾。

Alpha：七成量化机构认为A股量化超额收益正在衰减。Alpha衰减可归因为市场效率提高、竞争加剧、数据获取与分析

能力提升、投资者行为变化、数据和信息过度透明化、政策变化，技术优势、制度优势消散、量化策略拥挤，一致性过强、

信息扩散速度加快等。调研数据显示，核心原因集中于策略同质化与供需失衡（占比42.11%），次要原因包括监管收紧（11.96%）

和市场效率提升（13.40%）。

方法论革新：量化行业反复强调持续迭代，但也持续面临“策略同质化”质疑。2023年白皮书答卷显示：预测未来一年

量化市场挑战中，策略方法论集中差异较小成为排名第二的共识。近年量化机构核心能力自评中，策略多样性自评也得分较

低。此时，机构不得不开始探索其原本不擅长的方向，如宏观、基本面、择时、出海。当然还有已有策略的深化，例如风控、

多频段融合。

频段融合：2024年，量化行业整体重心向中低频迁移，细分频段差异显著，呈现“总体降频、中频强化、高频收缩、超

低频边缘化”的特征。机构也在探索频段融合与动态换手，使得整个交易频率与市场的交易状况匹配性更强。

宏观量化：2024年，25.84%的量化机构增加了宏观数据的使用权重；31.10%的机构进行了全球宏观政策、事件研究，尤

其是极端行情后，20.57%的机构增加了宏观因子，同时2025年量化机构战略优先级最高的三项能力建设方向中，宏观量化

排名第六。

分域建模：25.84%的机构增加了基本面数据的使用，另外分别还有14.35%、12.92%、21.05%、22.49%的机构增加了关

联数据、一致预期、舆情、事件型数据的使用。基本面量化一直是行业持续的方向，分域建模则是细分方向之一。数据显示，

实际接近三成的机构建立的是统一模型，不做单独分域。当前风格分域、基准分域、行业分域等各类分域方式渗透率大约在

20%-30%，很多机构同时采取混合分域，方法论呈现多样性。

择时：传统多因子选股模型的Alpha遭遇瓶颈时，拥抱Beta势在必行，而且选股与择时能创造低相关性的收益。问卷调

研结果显示，有49家机构将其列入2025年量化机构战略优先级最高的三项能力建设方向，在所有战略排名中位列第四。甚

至只有13.88%的调研对象表示完全不择时，尤其是在5月交易量下跌之后，可以看到机构进行了降仓操作，或者自动动态分

配长、中、短周期模型权重。

2024年择时方法论在进化，但并不统一，呈现百花齐放的情况。所有单一的方法论都没有渗透到