货币金融学第03专题 利率（货币的价格）与利率计算★★★.pdfVIP

#第03专题利率（货币的价格）与利率计算★★★

一，利息与利率

1，利息的定义（略）

2，利率的分类：

（1）按照期限划分：长期利率（1y以上）、短期利率（1y及以下）

（2）按照计息周期划分：年利率、月利率、日利率

年利率=月利率*12

月利率=日利率*30

（3）按照利率是否变动划分：固定利率、浮动利率

（4）按照利率是否按照市场规律自由变动划分：市场利率（由借贷资金的供求关系

决定，利率市场化）、官定利率（制度背景：利率管制）

（5）按照是否根据物价水平变化进行调整划分：名义利率、实际利率；

能够观测到的都是名义利率，而影响决策的是实际利率；

费雪方程（精准）：1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通胀率）

费雪方程（简化）：名义利率=实际利率+通胀率

PS：在实际利率和通胀率较小的时候，简化公式估算的结果还算精确

Think：名义利率能否为负值？（负利率现象）

主要是持现成本不为零

（6）平均利率、基准利率、到期收益率

平均利率：一定时期内，市场利率的加权平均水平

基准利率：在整个金融市场和金融体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。

如LIBOR

【补充】Shibor：由报价团（非市场一级交易商）报价，去掉最高价最低

价，取算术平均值，是一种批发型报价（比较基准的利率）。与批发型报价

对应的利率还有针对客户的零售型报价。

到期收益率（YTM）：

（7）按照是否含有优惠性质划分：一般利率、优惠利率

二，利率、预期回报率、计算

1，单利

2，复利

3，现值与终值

4，投资回报率（ROI）

5，利率与回报率的区别

6，利率风险

7，到期收益率计算★★★

几种基本的现金流类型

注释

8，债券价格与利率

债券价格与利率负相关

如果息票债券价格等于面值，那么YTM=息票率

三，【补充】久期

（1）定义

平均还款期限

衡量利率风险的工具

（2）影响因素

期限——期限越长，久期越大

票面利率——票面利率越低，久期越大

到期收益率——到期收益率越低，久期越大、

（3）凸性

久期近似值（直线）总是小于债券价值；债券价格——YTM曲线曲率为债券凸性

凸性是一个很受欢迎的特性；凸性一般为正，凸性越大的债券价格越高

凸性可以为负（如一些含权债券，可转债等，计算此类债券的工具如有效久期）

四，其他补充

1，利率的经济效应

成本效应——利率变动带来投资变动

资产组合调整效应——利率变动，促使投资者重新配比资产组合

汇率效应——利率平价理论

利率的预期效应

财富效应

2，利率对宏观经济和微观经济的杠杆作用分析

（1）宏观

积累资金

调整信贷规模

通过优惠和差别利率调整国民经济结构

抑制通胀

平衡国际收支

（2）微观

提高企业资金的利用效率

影响家庭和个人的金融资产投资

3，利率发挥作用的条件

市场化的利率决定机制

灵活的利率联动机制

独立决策的市场主体（理性的经济人）

恰当的利率水平

合理的利率结构