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我国台湾地区内线交易规范的多维审视与启示

一、引言

1.1研究背景与动机

在经济全球化与金融自由化的浪潮下，证券市场作为现代金融体系的关键组成部分，对经济发展起着愈发重要的推动作用。我国台湾地区的证券市场自20世纪60年代创建以来，历经多年的发展与变革，已取得了显著成就。截至2023年，台湾证券交易所的总市值在亚洲地区名列前茅，吸引了大量投资者参与其中，成为台湾地区经济体系中不可或缺的融资与投资平台。

然而，随着台湾证券市场规模的不断扩大和交易活动的日益频繁，内线交易问题逐渐凸显，成为困扰市场健康发展的顽疾。内线交易，是指掌握未公开重大信息的内部人员或相关知情人，利用该信息进行证券交易以谋取私利的行为。这种行为严重破坏了证券市场的公平、公正、公开原则，扭曲了市场价格形成机制，使普通投资者处于信息劣势地位，极大地损害了投资者的合法权益。

以2022年台湾高端疫苗公司内线交易案为例，在高端疫苗获得紧急使用授权（EUA）前后，公司股价出现异常波动。内部人员提前知悉相关利好消息，在消息公开前大量买入股票，待消息公布股价上涨后抛售获利。据媒体报道，部分涉案人员通过此次内线交易获取了数百万新台币的巨额利润。这一事件不仅导致众多普通投资者遭受重大损失，引发了社会公众对证券市场公平性的强烈质疑，也使得投资者对市场的信心受到重创，严重影响了证券市场的稳定运行。

内线交易的危害还不止于此，它扰乱了市场正常的资源配置功能，阻碍了资本的有效流动，使市场无法准确反映企业的真实价值，降低了市场效率。长此以往，内线交易频发将削弱证券市场对投资者的吸引力，阻碍市场的可持续发展，进而对台湾地区整体经济的稳定与繁荣产生负面影响。

因此，深入研究我国台湾地区内线交易规范，剖析现有制度的不足与缺陷，借鉴国际先进经验提出完善建议，对于维护台湾证券市场的公平正义，保护投资者合法权益，促进证券市场的健康、稳定、可持续发展具有重要的现实意义。

1.2研究目的与意义

本研究旨在深入剖析我国台湾地区内线交易规范的体系架构、实践运作以及存在的问题，通过与国际先进经验的比较借鉴，为台湾地区证券市场内线交易规范的完善提供有价值的参考建议，进而推动台湾证券市场的健康稳定发展。

从理论意义来看，台湾地区内线交易规范历经多年发展，形成了一套独特的法律制度和监管体系。对其进行深入研究，有助于丰富和完善证券市场法律规制理论，进一步深化对内线交易行为本质、危害以及法律规制方法的认识。通过梳理台湾地区内线交易规范的演变历程和理论基础，可以为学界提供更多的研究素材和视角，促进学术交流与探讨，推动证券市场法律理论的不断发展。同时，对台湾地区内线交易规范的研究，也能够为其他地区或国家在制定和完善类似规范时提供有益的理论参考，在全球范围内促进证券市场监管理论的融合与发展。

从实践意义上讲，首先，能够为台湾地区证券市场监管机构提供决策依据，有助于监管机构更好地理解内线交易规范在实际执行中存在的问题和漏洞，从而有针对性地加强监管措施，提高监管效率，增强对内线交易行为的打击力度，维护证券市场的正常秩序。其次，对于投资者而言，了解内线交易规范可以帮助他们更好地识别内线交易行为，增强自我保护意识，在投资决策过程中更加理性和谨慎，降低因内线交易而遭受损失的风险，切实保护自身合法权益。再者，完善的内线交易规范有利于提升台湾证券市场的国际形象和竞争力，吸引更多的国际投资者，促进资本的跨境流动，推动台湾证券市场融入全球金融体系，为台湾地区经济的发展提供更强大的金融支持。

1.3研究方法与创新点

在研究过程中，本论文将综合运用多种研究方法，以确保研究的全面性、深入性和科学性。

案例分析法是本研究的重要方法之一。通过收集和整理台湾地区近年来发生的多起典型内线交易案例，如高端疫苗公司内线交易案、太电案等，深入剖析案件的具体事实、交易过程、涉案人员的行为方式以及监管机构和司法机关的处理结果。以高端疫苗公司内线交易案为例，详细分析在疫苗研发、审批及获得紧急使用授权等关键节点，内部人员如何利用未公开信息进行股票交易，以及这一行为对市场和投资者造成的严重影响。通过对这些具体案例的细致分析，能够更加直观地了解台湾地区内线交易规范在实际应用中存在的问题和挑战，以及法律制度在应对复杂现实情况时的不足之处。

文献研究法也是不可或缺的。广泛查阅台湾地区相关的法律法规，包括《证券交易法》《证券投资人及期货交易人保护法》等，深入研究官方发布的解释、函令，以及监管机构的年度报告、政策文件等，全面梳理台湾地区内线交易规范的法律框架和政策导向。同时，收集和分析学术界关于内线交易的研究成果，包括学术论文、专著等，了解学界对于内线交易问题的理论探讨和观点争鸣，为研究提供坚实的理论基础和丰富的研究视角。通过对不同时期、不同类型文献的综